對中國大陸經濟問題的分析和對比
——兼評美國《新聞週刊》和《時代》雜誌的兩篇有關中國經濟的文章
伍凡
前言
中國大陸經濟形勢究竟是好還是壞，有的人說這是仁見仁智的問題。但筆者認為，應該
以大陸經濟各個方面的現狀作為分析基礎才比較有說服力。
對中國大陸的經濟形勢的觀察和分析在國際上己分成兩派（本文簡稱A派和B派）。由於
出發點不同，觀點和立場不同，對中國大陸經濟發展的分析結果完全不同。
在國際上和台灣有部分人士（A派）認為，大陸的經濟發展不錯，每年的GDP增加都在
8-9%之間，這些人士大都是與大陸有經貿投資往來，或受益於這一派的專家學者。美國新聞
週刊（Newsweek）在5月9日刊出一文 Does the Future Belong to China？ （未來是屬於
中國的嗎？）。美國時代週刊（Time）在6月27日刊出一文A New China Rises（一個新的中
國興起）。很明顯，這兩篇文章是站在A派立場上來觀察中國。讀者們會問，他們是從表像
上去觀察報導，還是從深層矛盾和社會結構上分析？顯然這兩者得出的結論是不同的。
A派認為中國大陸的經濟發展很好，近年來中國大陸有3大經濟成就：GDP連年保持8%以
上、中國成為世界加工廠，以及近年來中國是世界上吸引外資僅次於美國的國家。
但是，B派認為上述3大經濟成就是有很嚴重的缺陷，他們僅是單方面看GDP數量，並不
考慮GDP的成本，更不考慮其他的因素。相反，B派是從全面的分析中國大陸經濟狀況，才能
看出中國大陸經濟的弊端。
B派認為中國經濟雖然在繼續發展，但由於經濟發展模式和金融體制結構問題而造成的
深層矛盾逐漸顯露，這一派人士對中國大陸經濟發展前景不看好。尤其是生活在大陸的經濟
人士和官員不斷發生警告，有可能在近期發生金融危機。
在分析目前中國大陸的經濟形勢，有幾個關鍵的指標：GDP，鉅額引進外資，世界加工
廠，銀行債務、股市、房地產、能源緊缺、通貨膨脹等。從這幾方面入手，就可以看到中國
大陸經濟情勢的概況了。
一，中國以GDP作為經濟實力的唯一指標
所謂《未來是屬於中國的嗎？》這個名題，從整篇文章的中心思想來看，作者是指中國
預期在未來的10年到35年內，從生產力（GDP）上超過世界其他國家。在該文章的第3頁，用
相當醒目的字體寫到，中國現在的GDP值是1.6兆美元，預期在今後15年內增長3倍，在2015
年超過日本，在2039年超過美國。據現有資料粗略估萛，2005年全球GDP總量估計約40兆美
元，中國1.6兆美元只佔全球GDP總量的4%；日本4.5兆美元，佔全球總產量11%；美國11.7兆
美元，佔全球GDP總量的29.4%.上述數位大致表明從GDP來估萛，日本是中國的近3倍，美國
是中國的約7倍半。每個國家作為一個經濟體，僅僅用GDP的數位來衡量各自的經濟力量的大
小是不合理的。
事實上，GDP只能表明經濟發展過程中一部分事實，但絕對不能反映出經濟發展過程中
全面的事實。中國政府喜歡用GDP當作經濟發展的指標，甚至當作唯一的指標，特別是朱鎔
基，用GDP作指導而制定了不少錯誤政策。
● 用GDP當作經濟發展的指標有許多缺陷，首先，GDP不衡量社會成本。GDP簡單說就是
國內生產總值的統計。這個國內生產總值的統計的依據是一個國家經濟體制內的價值系統。
對於一健全的市場機制的國家而言，這個衡量是可以做到盡可能全面的反映社會經濟活動的
價值總量。但是對於中國這樣一個從計劃經濟向市場經濟過度的國家而言，GDP就不可能全
面的衡量社會經濟活動的價值總量。譬如：環境污染問題、工人勞保問題、童工問題、醫療
保險問題、社會福利問題，和百姓健康問題等等，在中國的GDP中反映不出來。正因為如此，
現在有人提出「綠色GDP」的概念，譬如為了追求增長GDP 100億人民幣，而破壞生態壞境，
不得不化費30億環境保護費。從計算上得100+30=130億的名義GDP，但實際有效的GDP只是
100-30=70億。在這個過程中，中國政府寧肯犧牲環保和人民身體健康，不顧工人安全及子
孫後代，一味追求名義上的GDP增長，這是破壞了中國社會持續發展的根基。
● GDP還有第2個缺陷是不衡量質量。質量是無法在GDP中體現出來的。 因為GDP就是在
現在的社會價值體系下計算的。社會財富的累積是靠質量的，數量多沒用。這有兩個層面的
問題：一個是只有質量才有社會財富的累積，否則社會財富的折舊速度會比生產速度還要快。
另一個是只有具有質量的產品才有對外的交換價值。最明顯的一個例子是國營企業爭著向銀
行貨款，生產同一類在市場上行銷看好的產品，甚至仿冒造假，產品很快充斥市場，良劣不
分，結果是產品無銷路，企業倒閉。在這些企業生產過程的產量和產值都計入GDP的總量之
中，但究竟有多少是有質量價值的產品被交換出去，GDP是不管的。這是GDP總量統計的大缺
陷。
● GDP不衡量資源配置的效率是第3個缺陷。從經濟學的角度說，社會開支本身不是社
會的成本，而由於從事某一項事業甲的投入造成另一項事業乙的荒廢，才是投入事業甲的社
會成本。比如政府把錢花在軍事上，或花在吃喝上，那麼這些花費本身並不是社會成本，因
為它會促使軍事和餐飲業蓬勃發展。但是由於投入在這兩項事業而使教育無經費或缺少經費
不能滿足社會的要求，這才是發展軍事和餐飲的社會成本。
● GDP不衡量浪費，拿錢打水漂和拿錢辦教育，反映在GDP上是完全相同，沒有任何差
別。中國每年的浪費很大，一方面花鉅資建設世界上容量最大的光纖通訊網，另一方面限制
使用互聯網，嚴格控制網吧和網站。 這些浪費對GDP的增長都不會有任何影響。
● GDP第5個缺陷是不衡量負效益。凡是從事經濟發展都企望有正面的經濟效應，但是
北京政府長期以來都是靠「首長意志」來決策，舉辦不少「首長工程」，「面子工程」或
「政績工程」，使名義GDP上升，而經濟效益是負面的。最典型的例子是河南三門峽水庫，
不但沒有形成水利設施，而成了水害設施，對水庫下流造成嚴重危威，不得不炸水壩。
● 最後，中國政府公佈的GDP無法信任。中國政府官員以GDP作為經濟建設指標，因此
各級政府官員形成弄虛作假，以假GDP數位保官位求晉陞。各省上報的GDP數位大都超過10%，
有的省GDP為20%，但北京政府公佈全國GDP為8%-9%.究竟哪個準確呢？
中國政府慣用GDP當作經濟發展的指標，甚至當作唯一的指標，其不合理性是明顯的。
Newsweek 《新聞週刊》仍然使用這個GDP的觀念來衡中美日三國的經濟力量對比，可見由此
來預測《未來是屬於中國的嗎？》的實際意義就並不很大。譬如，前不久中國商務部長薄熙
來在回答歐盟要求中國自動收斂紡織品出口去歐盟的數量，不要造成中國紡織品傾銷衝擊歐
盟市場。薄熙來答記者問說：「中國銷售1億件紡織品才買回1架空中巴士飛機」。這說明一
個問題，目前中國經濟發展水平是大量生產低附加價值的產品，交換進口的是少數的高附加
價值的產品。這個貿易事實在GDP總值統計中是反映不出來的。
中國現在提升GDP主要是依靠資金、勞力和資源大量投入，是一種粗放型生產模式，效
率低，能耗大。雖然每年中國名義上是8%-9%的GDP增長率在上升，但利潤回收率，也就是淨
純利不高，社會積累慢。因此，對10年後中國GDP超過日本GDP的估萛我持不同看法。以能源
消耗為例，中國能源有效利用率相當低，每生產1億美元產值的產品，所耗費的能源，中國
是日本的10倍。日本現在的GDP約是中國的2.8倍，如果中國能源結構不改變，以及能源消耗
效率不提高，則中國要增加3倍的能源消耗來趕超日本，這可能性有多大？是個大問題。現
在中國己消耗全球30% 的能源，才只生產出僅佔全球GDP總量4%的產品。按《新聞週刊》的
預期，10年後，中國GDP增加3倍，那能源消耗也勢必增加3倍，這等於要把全世界的能源都
給中國使用，那是完全不可能的事。可見，中國經濟效率之低下，中國經濟再不能走粗放型
道路。中國應該向綠色中國發展，保護生態，而不應該向高消耗、低效率的黑色中國發展。
中國應該放棄粗放型經濟，而應逐步過度到粗放型和精細型經濟共存，最後過度到精細
型經濟為主。這樣的結果是高附加價值產品的生產銷售，將帶來GDP的實在有利潤的增長。
要做到這一步，這就涉及到資金和資源合理分配、教育和科學研究的投入，資訊的流通，推
動能帶領創新產品的私有企業的建立，以及人們自由創造思想環境的形成，最後要建立保護
私有財產和保護人權的政治制度。但是中國的現實，離這些條件還差很遠。應該一步步改變
中國的社會現狀，才能改變中國的經濟狀況。
由上可見，中國所謂連續10幾年的高GDP增長率的負面效應是嚴重地破壞了中國大陸社
會平衡持續發展。
二，鉅額引進外資的後果
●引進外資的原因是國有企業的衰敗，而其結果是戰略性民族工業全面退化鉅額引進外
資的利弊己逐漸清晰。起初引進外資的原因是國有企業的衰敗，以外資投入合資形式挽救局
部大型國有企業。由於跨國公司在資金、技術、品牌、企業管理和市場銷售等緒方面處於全
面競爭優勢，因此中國的國有企業面臨更大的生存壓力，大批國有企業被擠垮，特別是跨國
公司在華的資本技術密集型投資專案大量增加，對中國的石化、機械、電子、鋼鐵等國有重
化工業構成了重大打擊。
中國民航工業全面退化是個典型例子。在文化大革命末期，中國曾試制2兩架「運10」
大型客機，1架樣機從上海遠航西藏高原成功。改革開放吸引外資，冷落「運10」，將其打
入冷宮。中國決定走中國民航工業與美國道格拉斯合資生產波音飛機的機翼和機門，把中國
航空工業整體水平大大降低。幾年後，中美航空工業合作也宣告破裂分手。
相對比是歐洲空中巴士公司的興起。空中巴士公司是目前世界上最大的飛機製造企業之
一，由德、法、英、意、西班牙等歐洲國家於20世紀60年代聯合組建。經過幾十年的艱苦創
業，空中巴士不斷發展壯大，最終打破了美國波音公司在世界飛機製造業的壟斷地位，爭得
了全球市場的半壁江山，實現了與波音公司平起平坐的戰略目標。中國試制「運10」成功時，
與歐洲空中巴士的技術生產能力只相差10-15年的距離，中國本來是有希望成為世界大型民
航飛機的生產中心之一，但中共決策者的短視和私利所驅，在吸引外資方面，放棄了民族工
業的發展，現在中國民航工業落後大半個世紀了。
另一個典型例子是機械加工工業的基礎——中國數控加工中心機床研製和生產的全面退
化。數控加工中心機床是生產飛機、汽車、火車、大型電機等工業的基礎設備，從上個世紀
60年代，中國己開始建立研究所自行開發研製，其技術水平雖然落後於日本和美國，但仍有
成果產出。改革開放吸引外資後，這一有關中國技術發展的戰略性工業全面退化。中國現在
各工業部門使用的數控加工中心機床大都是日本或美國產品，基本上己沒有中國數控加工中
心機床的市場，並且還受到戰略物資出口條例的限制，高精度機床不准出口到中國。
另外，隨著越來越多外資技術和產品的進口，中國國有企業陷入經營困境，大批工人下
崗失業，就業安全感的普遍消失使人們的收入預期下降，社會購買力明顯萎縮。
為了挽救國有企業的另一條路子是1996年始執行積極財政政策，迫令銀行貨款給國有企
業，同時廣為推銷國債。大筆資金投入國有企業，仍然不能挽救國有企業，產品技術層次低
下，沒有市場競爭力，沒有能力還銀行債務。其結果是政府背了2個大包袱：近35，000億銀
行呆帳，20，000億國債。引進外資，雖增加低層次產品出口，但中國大陸受WTO條文規定限
制，到2016年之前，美國、歐盟和日本等不承認中國大陸是市場經濟，對大陸產品加以反傾
銷制裁。故大陸產品利潤不高，所賺外匯並不能抵銷債務。
正因為上述不利因素的存在，中國政府遂不遺餘力引進外資以維持經濟的增長。隨著國
債投資效應的遞減和本國企業可選擇投資專案告罄，吸引外資變得更加緊迫，許多地方紛紛
加大招商引資的力度，對下級政府和直屬的政府機構層層分解、下達招商引資的責任指標，
甚至對招商引資有功的單位和個人實行重金獎勵政策。近年來中國國內的穩定依賴於經濟的
增長，而經濟增長則在相當大程度上得益於大量流入的外資。只要外資流入量下降，中國經
濟就會發生嚴重困難。
● 用引進外資抵消資本外逃各地地方政府官員和國有企業經理熱衷於引進外資，並不
完全是出於急國家建設之需，還有他們希望與國外掛鉤、以便安排在國外的後路的個人考慮。
從這層意義上看，中國特色的引進外資有一個副產品，即資本外逃。
中國的貪官歷年來到底攜帶了多少資金外逃，恐怕同樣是一個無法確知的謎。但一些資
料多少可以讓人對此有個概念，中國自1985年以來的資本外逃數額占外債增長量的52.3％，
超過了80年代世界上15個債務負擔最沉重的國家資本外逃的平均水平。進入90年代以後，資
本外逃水平接近甚至超過了每年新增的外資額。據中國財政部辦公廳「積極財政政策」課題
組的專題研究資料顯示，1997年和1998年資本外逃額分別為364.74億美元和386.37億美元；
1999年這一局面雖然得到一定的控制，但資本外逃額仍高達238.3億美元。2000年資本外逃
又急劇增加，總額大約在480億美元左右，當年比外商對中國實際投資的407億美元還要多。
如此嚴重的資本外逃，對於急需投資資金以維持經濟增長的中國來說不啻雪上加霜。可以說，
如果不是成功地吸引了大量外資，讓引進外資與外逃資本進行了大置換，中國定會陷入嚴重
的資金飢渴症。
2004年12月18日中國大陸媒體《財經時報》在題為「地方政府需要外資，中外企業所得
稅並軌擱置」一文中首次披露外資有近一半的資金已經從大陸撤回。此文章報導的背景是美
國眾議院稅務委員會通過的《本土投資法》，將針對美國公司海外收益的所得稅稅率由35%
下調為5.25%，期限為一年，條件是將這些收益投資於美國；因應美國《本土投資法》，北
京決定擱置熱抄近2年的中外企業所得稅並軌。所得稅並軌即外資企業不再享受稅率優惠，
而是與大陸企業所得稅持平。
中國的統計指標一個資料是說雖然引進了5，014億美元，但是實際使用的外資只有2，
500多億，有2，500億實際上已經撤出了中國。
●以外商名義投資， 貪腐黑錢海外洗白後大規模回流從一些已經暴露的案例看，腐敗
分子侵吞社會財富的途徑為：把貪污腐敗得來的錢轉移至境外，再利用中國對外資的優惠政
策，以外商身份回國投資。這樣形成一個權利與金錢相互依存、裡應外合的洗錢鏈，最終形
成對國家和社會財富赤裸裸的迴圈侵佔。
三，世界加工廠
北京政府有時還沾沾自喜成了世界加工廠，從實際上而言，這是言過其實了。中國2003
年的GDP的總量是約10萬億人民幣（約1.2億美元），而中國GDP僅佔全球GDP總量的3.89%.這
麼小的GDP份量無論如也稱不上世界加工廠。僅管如此，在中國沿海的確集中了約2億個農民
工在加工生產低級工業產品暢銷世界，這個經濟模式已對中國經濟和社會發展帶來了巨大的
制約。高能源消耗，高污染產業，低技術含量、勞動密集、資源密集及低效率的產業，從世
界各地集中到中國大陸，這不是件值得慶賀的好事。絕大多數工人的技術和工資無法提高，
到45-50歲之後，這些工人都將被淘汰，而沒有社會福利保障，而中國的工業科技水平將長
期處於二三流水平。
當今中國已成外向型加工經濟，2億農民已脫離土地進城當廉價勞力，一旦沒工打，沒
飯吃，中國國內馬上就亂，滿街都是暴民。中國成為世界加工廠的巨大代價是以廉價勞力和
環境生態被破壞作代價的。
中國外貿2004年底進出口總值已達到10，000億美元，已是中國GDP的70%，這是世界上
絕無僅有的高額。中國主要依賴貿易和以世界加工廠賺取低微利潤的生產模式是難以持久，
並易受國際環境的制約，這是一條很危險的發展道路。
四，銀行債務
中國的銀行系統背負著中央和地方政府的所有債務，已超□國際警戒線。
● 中央政府債務目前中國大陸國債累計約2萬億元，相對於2004年有11萬億兆元的GDP
而言，還不到20%，但大陸還有1，700億美元外債，換算成人民幣約1萬億余元。二者合計，
中國大陸國債債務已達34，000億元。
此外，中國大陸還有3，000億元政府財政赤字、3，000億元工程欠款，以及2，400億元
出口退稅未退，連同34，000億元債務計算，即債務加赤字共計42，400億元，占GDP比率已
達37%.按國務院總理溫家寶所說，中國大陸的銀行不良放款率達20%，不良放款金額約34，
000億元，即使回收1/3，還是有2兆元左右的損失。將此一數位納入債務，中國大陸總債務
已接近60，000億元，共佔GDP的比率巳超過50%.這是官方資料，估計是有水份，國際經濟界
的估萛已達70%，完全超過國際警戒標準。
● 地方政府債務這些債務由以下幾個部分組成：一，地方政府通過地方信託投資機構
在國內外借貸，和地方的國有企業以政府為擔保的債務；二，地方政府拖欠的國家公務員及
部分國家事業單位人員的工資；三，地方政府拖欠的社會保障資金；四，還有各種名目的"
形象工程"和"政績工程"等造成的欠款。全國70%以上的縣和90%上的鄉政府為債務所累。目
前全國鄉、村兩級債務高達6，000億元，甚至更多。
如果在推斷全國鄉村債務總額採用取中間值法則的話，全國鄉村債務總額不會低於6，
000億元。如果採用高值推斷，全國可能突破10，000億元，鄉村債務占中國GDP的比重在已
經接近10%，占財政收入的比重在30~50%之間，鄉村債務總額負擔實際上已超過長期建設國
債負擔。
中國四大商業銀行（中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國農業銀行）長期鉅
額呆帳，無法回收。為了最後還能維持中共政權統治，必須挽救四大商業銀行，需要注入鉅
資，這是關係到黨和國家生死存亡的關鍵。為此，中共當局決定吸引美國銀行（Bank of
America Corp.）資金入股中國建設銀行，已經達成協定，以25億美元的價格收購中國建設
銀行（China Construction Bank）的9%股份。另外，讓其獲得以首次公開募股價格將其持
股比例提高至19.9%的非獨家、為期5年半的選擇權。並將在建行新成立的16-19 人的董事會
中佔有一個席位。
就在中國大陸中海油（CNOOC）擬收購美國優諾克（Unocal Corp.）石油公司之際，美
國的高盛公司（Goldman Sachs）與德國的安聯集團（Allianz）目前正準備聯手，出資10億
美元以上購買中國工商銀行部份股權。
同時，中共政權大幅度提高稅收，以彌補銀行虧損和財政赤字。2004年中國大陸稅收增
收了5，256億元，增幅為25.7％，總收入和增收額都突破了歷史記錄。稅收的增幅是25.7％，
而同期GDP的增幅9.5％，也就是說稅收增幅是GDP的2.5倍以上。儘管如此，北京中央政府
2004年的財政赤字仍高達3，191.7億人民幣。
僅管中共政權近年大幅增加稅收，並接受美國銀行投資入股中國銀行系統，但中國金融
系統危機四伏，隨時可能爆發金融崩潰危機。為此，中國國務院於2005年6月下旬印發了
《國家金融突發事件應急預案》，該預案是銀監會（銀行監察委員會）會議的一個重要議題。
此《預案》印發下達全國，突顯目前中國金融形勢之嚴峻，以致需要「應急」。
五，股市
中國百姓投入中國股市的資金總額高達24，500億元。這些錢又流向了何方？申購主力
資金獲益6，000多億，國家印花稅收益2，100多億，券商手續費拿走2，100多億，莊家和機
構獲利2，000多億，內部職工股、轉配股、遺留問題等獲利2800多億，市值配售新股溢價收
益1，000多億，上市公司圈走了8，500多億，股民分紅不過區區600多億。也就是說，幾千
萬股民用24，500億元人民幣買到了2，025億股的「股權分置」的流通股票，這些股票所對
應的上市公司帳面淨資產不過4，500多億。你說悲哀不悲哀？中國的股市就是這種情況，而
股市的這種危險會引發整個金融體系的危險。
目前股市長期低迷最根本的原因就是股權分置問題。中國資本市場有一個與生俱來的設
計制度缺陷——股權分置。這是一個「黑洞」，它把中國資本市場所有的能量通過這個制度
吸納掉了，剩下來是一個空殼。
據統計，股市建立15年來，股民投入股市的資金有24，500億元，截至目前投資者手中
的股票市值也只有7，000億元，虧損達70%左右，也就是說，股民已經虧掉17，500億元了。
「中國股市的實際目的不是為了讓股民賺錢，而是為了圈錢.為誰圈錢？為那些不能夠
賺錢的企業圈錢，為政府圈錢.」
6月2日上證指數低至1，008.75點了，即將跌破1，000點。中國股市已到了中共不願公
開承認的崩潰狀態，但中共政權仍然是「不見棺材不流淚」，下死命令「政策收市」，先投
入660億救市，股市暫時回升些，把崩潰推後，把矛盾更集中向金融系統，中共將面臨更激
烈的股市崩潰。矛盾沒有消失，只不過推後爆發而己。
六，房地產
房地產正在重複股市的錯誤。
從表面看，中國房地產市場與股市毫不相干。但如果從本質上進行對比分析，我們就能
發現，兩者之間存在兩個共同點：一是在中國改革進程中，它們都是改革相對滯後的領域；
二是在市場經濟和非公經濟佔據主導地位的大背景下，這兩個領域依然是「政府為主導，政
策定行情」。
本源上的一致性使得這兩個領域出現的問題也有驚人的相似，而且由於股市發展比房地
產市場先行一步，這種相似性在很大程度上表現為後者對前者問題的複製。歸結起來主要有
三點：● 在沒有規範的情況下片面地追求發展。
● 市場定位不合理，隱患巨大。
● 房地產市場和股市的市場操作手法頗為類似。
前事不忘，後事之師。中國股市至今還處於痛苦的規範轉型之中，房地產市場就「迫不
及待」地走上同一條老路！中國股市畸形發展了10年之後才進入「規範補課」階段，而從目
前趨勢看，房地產市場進入「規範補課」階段的時間應該會大大提前。原因是從可比的人口
密度和房價與家庭收入之比兩項指標看，中國的住房價格實在是太高了。
狂炒房地產帶來的結果：● 地方政府無疑是頭號受益者。2001年到2003年間，地方政
府的土地出讓收入為9，100億元。而在1998年，這個資料不過區區67億。
● 在中國，房地產被公認為是造就富人最多的暴利行業，也是引發民眾上訪最多、損
害國家利益最多的行業。
● 每個城市在把房產價格推向一個又一個高潮時，無疑是在加快其挖掘墳墓的步伐，
一旦房地產泡沫破滅時，所有的資本都會爭先恐後地出逃，對當地經濟的打擊，用十年衰敗
來形容都不為過，看看現在的北海、海口以及日本、香港，就明白什麼叫元氣大傷！
如果房地產崩潰，中國銀行系統將背債，將把銀行拖垮。
七，能源緊缺
● 中國脆弱的石油神經資料顯示，2004年1月～9月，中國進口石油近9，000萬噸，同
比增長40%，預計2004年全年，中國進口石油數量將達1.2億～1.4億噸，較去年淨增3，000
萬～5，000萬噸，幾乎相當於大慶油田減產前的平均年產量。
國際油價一直高位運行，已連續數月在每桶45～50美元間徘徊，現己突破60美元一桶，
中國為此付出沉重代價。目前，中國每天平均進口石油300萬桶，年平均進口石油達350億美
元。因此，國際油價的每一次上漲，都對中國形成了巨大的生產成本壓力。
外向型經濟，當世界加工廠的另一個惡果，就是高能耗，高消耗，嚴重依賴國外能源和
原材料進口。據中國公佈的資料，2003年中國石油已40%依賴進口，到2008年，這個數位將
達到55% ——這個數位意味著能源的嚴重依賴性：一旦台海戰爭爆發，國際石油供應將中斷，
中國工廠將停工。國際石油供應和運輸線，大都掌握在美國手裡，美國會容許一桶石油運進
中國嗎？中共決策者們一定會明白沒有石油進口的後果。
中海油擬購優納科（Unocal Corp.）是試圖解決中國能源問題的一嘗試。
八，通貨膨脹——危機正在悄悄地來臨
危機到來了，如何才能避免？如果危機可以那麼容易就避免，那麼危機也就不再是危機
了。面對真正的危機是無處可逃。
2004年GDP增加了9%，房子依然在瘋漲，工業產值增加了30%，看似沒有什麼特別的危機。
從2004年10月份的統計可以看出，所有的食品、原材料、黃金、燃料的價格都在上漲，
而同期所有的通訊、交通、資訊、家電、汽車、運輸的價格都在下跌。原材料的價格不斷上
漲，而工業製成品，高端產品的價格不斷下跌，都說明了一件事情，工廠的日子不好過。除
了不斷擴張，工業方面拿不出提高利潤率的有效辦法。而尤為雪上加霜的是，儘管GDP增長
了9%，稅收卻同時增加了24%.大量的金錢被持續地從消費品領域抽空，速度越來越快。
現在大家都知道了，物價在漲，通貨膨脹明顯了。為了躲避貨幣貶值，人們開始被迫投
資。然而可笑的是，本應該作為公眾投資最佳場所的股市，卻連續下跌，6月1日卻創下了上
海指證1，008點的最低點。
房地產現在是「高處不勝寒」。儘管各種千奇百怪的利好還在不斷吹出，但是對於大部
分的普通的老百姓來講，遊戲已經結束。100萬的房價，不管它將來是漲到200萬也好還是
300萬也好，對於月工資3，000塊左右的大部分人來講，結果都是同樣的三個字：「買不
起」。
2004年，大學生的就業率為73%，相對於2003年83%左右的就業率降低了不少，畢業生的
工資，打開GOOGLE搜索的第一個標題就是重慶大學生起薪比2003年降低25-30%，而上海2004
年本科生首月平均工資1，680元，比起上海市各類畢業生2003年度年工資收入平均達到35，
072元來，顯然也很不樂觀。
原材料漲價，產品跌價，企業融資困難，稅收增加，外貿可能緊縮，所有的分析都指向
一點，企業的效益出現下降，而效益下降的必然結果就是裁員。
中國經濟發展的幾大支柱：外國資金、百姓高儲蓄、國際貿易和出賣土地。前景如何？
●一半外資已撤走，留守者只有一半多盈利。
獨立刊物《中國經濟季刊》的研究發現，美國公司2003年在中國的盈利總額為44億美元。
同期美國在人口只有1千9百萬人的澳大利亞卻賺了71億，在台灣和韓國一共賺了89億，在墨
西哥美國公司總共賺了143億美元。外資利潤不豐厚，這是中國經濟面臨的資金問題之一。
●中國百姓高達30%-40%的儲蓄率是支援中共統治的重要支柱，這個高儲蓄率還能維持
多久？
中國金融穩定是有三道防火牆，第一道，對內壟斷；第二道，對外隔離；第三道，高儲
蓄率。所有人存錢都存到四大商業銀行，四大商業銀行也沒有什麼區別，所以每年的存差都
特別高，第二，對外隔離，人民幣不可兌換，這是個很有效的防火牆，外資銀行不能經營人
民幣業務。
第一第二道防火牆在明年2006年12月之後將被逐步拆除，中共政權將無法徹底壟斷金融
資金，上面提到的2家美國銀行進入中國銀行系統，就是第一第二道防火牆開始被拆除的標
志。
加拿大徐滇慶教授認為，中國高儲蓄率的下降期將在改革開放後成長的第二代成為社會
上的生產、消費、和儲蓄的主流時，約在2012年至2015年，儲蓄率將要下降。
根據中國大陸的銀行鉅額壞帳，各級政府債務纍纍，股值蒸發形成崩盤，房地產狂漲銀
根被套牢，以及國資外逃，種種跡象表明己開始造成銀行系統資金鏈發生斷裂現象。由此筆
者曾預估中國大陸金融系統可能在2006-2008年期間發生全面崩潰，將造成中共統治嚴重危
機。
最近，中共中央政治局常委會也看到了這個危險前景，連續開了幾天會，作出重大決策，
決定提前一年半逐步開放中國銀行系統，接受外國銀行資本入股，並由其逐步參於金融決策
管理階層，改革中國銀行系統，在今年內把商業銀行推上市場，籌集資金，以彌補過去的銀
行壞帳，防止銀行資金鏈中斷的危險。因此，筆者認為，中國金融危機將延遲爆發。
但是，由於外國銀行資本入股，中國銀行系統長期執行的三道防火牆，第一道「對內壟
斷」；第二道「對外隔離」都被迫放棄。這將形成外國金融資本逐步改變中國經濟和政治面
貌的可能性，使中國有可能走上類似拉丁美洲國家的道路。另外，第三道防火牆民間「高儲
蓄率」也可能在2010年後逐步下降。當這三道防火牆不存在時，維持中共專制統治的金融支
柱也將消失，屆時國際民主力量和國際財團力量就有可能在WTO的框架內逐步改變中國的政
治、經濟和社會面貌。現在預估如何改變還為時過早，也超出本文的題目，需要另一篇文章
來分析討論。
2005-07-11（本刊發表時作了一些刪節）◆