中國面臨的幾大挑戰 （廣州）鞏勝利 2010年的中國經濟將面臨從來不曾有過的「寬鬆的貨幣政策與通貨膨脹的巨大壓力」， 遭遇中國60年從未有過的與全球他國完全不同的挑戰。 第1挑戰：房地產業能否穩定發展 2009年國家統計局數據顯示，1—8月份，全國完成房地產開發投資21147億元，同比增 長14.7%，全國房地產開發企業本年資金來源33689億元，同比增長34.2%.截至2009年11月23 日，全國70個城市僅土地出讓金一項收入同比增加超過100%.排在前20名的城市土地出讓金 總額高達6210億元，上海以821億元的土地出讓金收入名列全國第一。種種跡象表明：中國 房地產已達60年不曾有的最高熱時期。 土地收入作為財政收入來源的重要一項，是不可複製、再生的資源，在中國各地方政府 財政中佔有很大份額，這是中國2009年應對全球金融海嘯、地方政府所做的一個「突出貢 獻」。成為中國樓市快速回暖帶動土地、房市、消費市場升溫的顯著中國特色。 2006年全國土地出讓金收入約為7000億元，2007年猛增到最熱達1.3萬億元，2008年中 國為市場降溫，依然達9600億元，到2009年10月分，有關專家估計就全國就超過1.2萬億元， 全年可能超過1.5萬億之巨。 2010年內地房地產業能否保持穩定發展，將對中國經濟產生直接的影響。在中國，房地 產行業是與國民經濟高度關聯的產業，占GDP的6.6%和四分之一的全國投資資金，與房地產 直接相關的產業達到60個。中國房地產業的超級大干快上，為2010年的中國經濟蒙上了最可 怕的第一道陰影。特別是2009年、在全球金融海嘯下的中國經濟復甦，中國房地產起到了排 頭兵的領先作用，而房地產業也帶動了中國經濟新一輪的增長，這似乎是一個皆大歡喜的結 局。在金融海嘯和政策變更的雙重扶持下，房地產儼然已經成為中國經濟的主力軍。銀行、 開發商和富人投資客則成為這場房地產盛宴的分享者，而大多數的購房者，卻被高房價掏空 了口袋裡的所有積蓄。 2009年11月25日迪拜爆發債務危機，為中國房地產市場敲響了警鐘。迪拜債務危機警示 中國房地產業的不祥之兆，中國與美國金融海嘯前的房地產業的「次貸危機」完全不同（美 國房地產界不存在大干快上、從無到有這一現實），而迪拜房地產卻更是從無到有的債務危 機的爆發。中國房地產的今天正是這樣，是從無到有的歷史性新建。全球金融海嘯爆發對中 國出口造成巨大影響，進而影響到中國經濟增速。在這種背景下，尤其要警惕中國房地產高 速發展的不祥之兆。迪拜當局11月25日宣佈，受巨額債務困擾，「迪拜世界公司」將重組， 公司所欠近600億美元債務將至少延期6個月、能償還否還是未知數。世界驚呼迪拜世界成為 全球第二波金融危機發動機。 富庶的迪拜（據世界銀行2009年5月估計，迪拜人年均收入為24500美元，但實際人均年 收入達創紀錄的12萬美元）到底危機在哪裡？原因何在？市場普遍認為，迪拜的盛衰全有賴 於其地產開發為主導，迪拜的房地產已大大超量超速發展——迪拜幾乎沒有任何實業，生活 必需品價格奇高，130萬人口的城市何以生存？當地居民房屋幾乎飽和，在沒有產業之下， 擁有迪拜房屋幹什麼用？現在是迪拜的經濟發展載不住房地產的超量超速的大量投資資本。 過去幾年間，迪拜在海灣地區異軍突起，走的就是高端地產和旅遊開發路線。隨著金融海嘯 深化，曾有傳聞迪拜可能成為海灣地區受創重創、最深的犧牲品。迪拜危機給中國經濟的最 大警示就是，決不能重蹈在很多國家已經證明行不通的，過分依賴房地產來拉動經濟產業的 路子。金融危機爆發後對中國出口造成巨大影響，進而影響到中國經濟增速。在這種情況下， 尤其要警惕中國房市裡只是大投機和大投資的原本需求，自住型需求被高房價擠出市場，居 民收入長期沒有同步提高。有分析認為，中國房地產業的投機性和投資性已經佔到了70%， 硬是把房屋市場變成了滴溜溜轉投注的色子…… 中國的商品房空置率就是一個證明，研究機構調查數據顯示，中國城市商品房的空置率 最少的有30%，最大的已經超過了50%、達到了60%以上，有的城市完全是一場虛高。 第2挑戰：消費能否拉動 消費需求增速下降，通貨膨脹的急升——這有賴於中國長期缺乏消費的拉動，最起碼中 國超過5億以上農村人口一直都沒有消費拉動，提高農村人口的收入是中國長期的老大難問 題。2009年中國消費增長達到歷史最高水平，而2010年政府刺激消費的一系列政策的經濟效 益不可能一直保持2009年的水平，而將逐步減弱消化。因此即使維持政策不變，所帶來的消 費增量也將下降。待金融海嘯大投資逐漸淡出之後，中國經濟還能照樣健康成長嗎？ 中國從來沒有享受過消費拉動——市場經濟的美味佳餚盛宴。中國必須成倍的提高居民 收入水平，現在中國國家的富裕，有了絕大多數國家沒有的強大財富和水平，但提高居民個 人收入水平遠比提高國家水平更難。 第3挑戰：投資增長的金融風險 投資大幅度增長產生的金融風險。在2009年的拉動經濟復甦過程中，中國出動的是國有、 公共投資拉動策略，這一策略主要是在城市或發達地區之間，難免出現一些經濟效益和社會 效益都很差的項目，未來可能造成中國銀行業不良資產比重提高；中國金融運行，依然與全 球主要國家金融體制嚴重衝突，如2009年全球主要國家基準貨幣利率為：中元5.31%，澳大 利亞元4.25%，加拿大元1.50%，歐元1.00%，瑞士克郎1.00%，英鎊0.50%，美元0.25%，日元 0.10%，中國中元成為全球利率最高、也是成本最高的主要國家貨幣。中國貨幣方略，有著 與全球主要國家貨幣、市場經濟國家貨幣當然的悖論與衝突，然而怎樣又「和諧」的繼續走 下去？ 第4挑戰：通貨膨脹壓力 寬鬆的貨幣政策與通貨膨脹壓力，是中國的一個老問題，改革開放30年一直與中國發展 同行。但由於中國是第一次、大規模貨幣寬鬆，導致新一輪更嚴峻的通貨膨脹，是中國難以 解決的老問題。由於中國2009年貨幣寬鬆太多，造成貨幣大流量放大下的通貨膨脹，中國前 所未遇——電、水、煤、氣、油等公共資源性大漲價正逼進2010年，加上這些公共國有壟斷 行業缺乏有效的競爭環境，中國社會只能吞下「苦果」。中國電、水、煤、氣、油等公共產 品 60年來一直都沒有理順，又在強化的壟斷之下，又怎樣走出「成本最高」這一誤區？ 第5挑戰：美元貶值與中元升值 2010年及未來，不管是全球金融海嘯能否得到根本遏制，美元貶值與中元升值都將歷史 性到來。在未來1—7年時間的週期裡，中元將扮演一個階段性升值的重要角色，美元則將自 21世紀以來一直貶值下去，貶的值程度怎樣、貶值的速度如何，要取決與歐元、中元國際化 運行的進度和幅度。若是歐元真正起到了在全球與美元抗衡的角色、再加上中元的慢慢崛起， 那麼美元就一定要貶值到落花流水，美元、歐元、中元三足鼎立，是2010年之後全球在相當 一段時期的新格局。中元自由兌換、跨區域自由使用，則是未來唯一的可行之路，但這個 「路」可有時間表安排嗎？因為歐美「市場經濟地位」標準重點就規則了「貨幣自由兌換」 的條款。換句話說：倘若沒有實施「貨幣自由兌換」，是否永遠都無法取得歐美規定的、中 國迫切需要的「市場經濟地位」。中國「市場經濟地位」還要玩多久、多遠？中國何時才能 進入歐、美「市場經濟地位」之列？沒有「市場經濟地位」就永遠在關稅嚴懲之下生存。 與美元貶值相反的是中元升值，中國貨幣將面臨越來越大的週期性壓力——未來10年間， 中元升值的聲音將成為美國、歐盟等一些主要國家中長期目標。自21世紀以來，美元與歐元、 中元都已貶值了超過20%，隨歐元區的復甦、中國經濟的繼續強勁增長，中元升值將成為一 段歷史時期無法擺脫的新目標。全球金融海嘯時期是這樣，一旦金融海嘯終止了、全球經濟 正常運行之後更是這樣——老美元貶值與新中元、新歐元升值，將成為全球性經濟發展的第 一議題。 第6挑戰：巨額外匯儲備 到2009年末，中國外匯儲備可能在2.4萬億美元左右（中國國家外匯管理局9月末公佈為 22725.95億美元），又是全球絕對第一，這為全球各國、特別是發達國家為尋求「平衡」中 國經濟提供了當然的口實。只要中國「出口創匯」「外匯儲備」繼續增高，發達國家就會整 體與中國經濟尋找「平衡」，且冠冕堂皇的進行「反傾銷、反補貼」。 中國需要讓絕大多數國家信服的「道理」：一是將多餘的外匯儲備適時的花出去，不要 超過1.5—2萬億美元外匯儲備上限；二是要在「反傾銷、反補貼」上做「相反」的大文章， 徹底改變中國「出口創匯」「中國製造」在如輪胎、油井管產品出口的覆轍。倘若全球金融 海嘯順利過去，全球經濟正常化運行之後，中國外匯儲備將再現兩、三年就增加一萬億美元 的高速度，將必然遭遇全球絕大多數國家、斬釘截鐵般的圍追堵截。不管是它國市場，還是 中國市場，一旦達到「反傾銷、反補貼」的全球性圍堵上限，還有什麼「公理」可講？中國 發展的經濟與貿易的「道理」，除了對自己中國人來講之外，還要全球各國、大多數國家也 能認可；像中國輪胎「雙反案」，眾矢之的，已經沒有任何公「理可」講了。除亞洲發達國 家之外，幾乎全球大多數高收入國家都加入到輪胎「懲罰」性關稅之中，歐盟、美國、拉美、 印度等甚至象委內瑞拉都等都強行在輪胎懲罰中分一杯嗟來之食 第7挑戰：國際貿易保護主義 貿易保護主義與貿易摩擦將成為其它大國與發達國家。不管是中國市場被外國佔領、或 是它國市場被中國佔領，都將引起中國或它國的強烈反彈。2009年中國輪胎出口，遭遇全球 主要國家包括，全球金融海嘯之後，世界各國經濟保護主義、貿易保護主義、金融保護格外 盛行。 2009年，是「中國製造」盛行、中國崛起的「分水嶺」年份，也是中國製造遭遇全球性 關稅圍堵最慘重的一年。以美國對中國輪胎「特保」案為先例，中國遭遇了全球30多個國家、 包括最發達歐盟、美國以及印度、拉美及亞洲以外所有發達國家甚至像委內瑞拉這樣國家也 從關稅中分一杯羹的現實。如果中國不能杜絕和扭轉象「輪胎特保」類的戰局，那麼中國以 「出口創匯」「中國製造」型經濟將難以從根源再續。 「中國製造」遭遇全球性特別是富國的圍剿，需要中國在建立國與國的經貿機制上和環 境上加以來以理清「道理」來服眾人。2009年中國輪胎遭遇了來自全球超過30多個國家的圍 堵、中國油井管產品可能再步其後塵。隨著中國崛起的深入，中國外匯儲備再創新高，中國 經濟強勁復甦，新一輪對中國貨幣、中國製造、中國出口創匯的圍堵也正在形成。◆