2012年1月号-中国政情 巩胜利简介 巩胜利文章检索

 

 

【2012新论】


中国金融工作会议要求“提振股市信心”——
“信心小贩”为何难挡中国股市下跌?


巩胜利(独立学人)

 


  【特别提要】: 元旦刚过,兔尾拖长,龙年未到。2012年1月6日,中国证监会于晚间发表公告称,任子行网络、中颖电子、裕兴薄膜、戴维医疗、江阴海达、天山畜牧、明星电缆以及东诚生化等八公司首发获准;西安环球印务被否定。与此同时,主板发审委将于11日审核中汽工程研究院、第一拖拉机IPO申请,创业板发审委将于11日审核深圳珈伟光伏照明、邦讯技术、12日审核安徽铜都阀门、北京掌趣科技、海伦钢琴和厦门精图信息等六家公司IPO申请。回看公告,9日和10日已有8家上会;此外,按照惯例13日也应有新公司上会;因此,新年第二周至少16家公司上会,给中国股市增加了无限变数,异想连篇……2011年,反映中国经济基本动向的:与13亿人息息相关的中国通货膨胀达到62年来来从来没有过的顶点,中国房地产来到62年从未有过的尖峰。到2012年1月9日上午10时,是温氏“信心小贩”提振股市出笼的第一个交易日,中国股市沪指来到2149.00多点十数年来至低,10日昙花一现上涨,11、12、13日中国股市继续下跌……这将全球“信心小贩”——中国总理温家宝在6、7日全国金融会议要求“提振股市信心”的讲话早已抛到了九霄云外。众所周知:近200年的股市、资本主义证明,这个国家的股市“晴雨表”正是这个国家经济大趋势所指的方向,根烂了绝不可能成大器。
  
  自2008年9月15日全球金融海啸爆发后,中国经历了一浪高过一浪的通货膨胀、房地产高企涨价潮,中国国务院出笼了一系列比“计划经济”更加严厉的规则,但中国房地产高价、中国通涨却每每水涨船高,双双到达62年来历史之最。中国“信心小贩”——温家宝总理至始致终对“降价”、“提振”都信心满溢、满满而外流,但温氏全球“信心批发”也无法阻挡中国通涨、中国房地产每每创造中国62年的巅峰,也无法阻挡中国股市回到历史至底。“信心小贩”,予温家宝总理实至名归:信心比天高,现实如水流,都是中国市场经济大环境被败坏使然,谁能阻挡通涨、房地产每创历史巅峰之作?而2012年1月6、7日召开的全国金融工作会议,并未释放出北京准备推出金融大规模、源头改革行动的信号,正如温家宝在讲话中说:“国际金融危机没有结束,我们必须……居安思危……我国的金融领域还存在一些突出问题和潜在风险”,若是相比于货币国际化而言,人民币其实比美元、欧元有更艰难、有大的根源漏洞、长期没有的国际空间的生长、长大的生态环境,没有任何国际化的游戏规则和运行轨迹。人民币国际化,路途还非常遥远,根源上还见不到任何边际……
  
  据中国有关方面披露资料显示,深圳珈伟光伏照明拟发行3500万股,发行后总股本有1.4亿股;铜都阀门拟发行1900万股,发行后总股本7600万股;邦讯技术拟发行2668万股,发行后总股本1.07亿股;掌趣科技拟发行4091.5万股,发行后总股本1.64亿股;海伦钢琴拟发行1677万股,发行后总股本6699万股;厦门精图信息拟发行1700万股,发行后总股本6800万股;第一拖拉机拟在上交所发行1.5亿股,发行后总股本10亿股。这近10家新上市公司,公开上市后就是几万元人民币之巨。
   
  三新股破发,创20年来新股首日最大跌幅
  
  中国上证综指和深成指6日盘中再创阶段新低,沉寂数月的新股首日破发潮又现,三只中小板新股集体破发。其中,加加食品(002650)(002650)26.33%的跌幅创20年来A股市场新股上市首日最大跌幅。6日,上证综指早盘惯性下跌,盘中创出2132.63点的33个月新低后迅速反抽,转为红盘。上证综指收报2163.40点,较前一交易日涨14.95点,涨幅为0.70%.深成指收报8634.42点,微涨0.40%,其盘中低点8486.58点也刷新了33个月以来新低。
  
  中国股票市场恐慌杀跌氛围一直浓厚,小盘题材股依然是重灾区,农业等大消费概念股再度出现大面积杀跌。此外,新股破发潮愈发猛烈。6日上市的三只中小板新股加加食品、利君股份(002651)(002651)及博彦科技(002649)均出现大幅破发。加加食品以26.33%的跌幅创20年来A股市场新股上市首日最大跌幅,利君股份及博彦科技跌幅也分别高达16.88%和9.41%。分析人士指出,新股上市首日出现如此罕见的破发幅度,一方面表明市场恐慌杀跌情绪较为浓厚,短期市场风险仍较大;另一方面,新股破发惨烈,或预示着2012年充满着迷乱、矛盾和市场的不确定因素。
  
  三新股全数破发,国信营业部割肉离场 
  
  1月6日,因“加加”系列酱油家喻户晓的加加食品(22.10 -26.33%)首次登陆A股,然而在集合竞价阶段就遭遇破发,开盘跌幅超过20%,随后盘中一直横盘整理。截至6日收盘,加加食品收于22.1元/股,与发行价相比下跌26.33%,领跌三只新股大势,这次中国股市打新是真的打到“酱油”。
  
  6日,与加加食品一起挂牌上市的另外两只新股博彦科技和利君股份也同样在集合竞价阶段就破发。截至当日收盘,博彦科技和利君股份分别下跌9.41%和16.88%。深交所公开数据显示,除了加加食品外,博彦科技和利君股份各有一家机构接盘,分别耗资393.59万元和1051.34万元趁低吸入。而国信旗下三家经常出入新股的营业部这次选择了割肉离场。囿2012年的中国股市第一场财富“餐”,新中国证监会主席大昌利好也没能带给中国股市沾上一点喜气。
  
  新股上市,大股东的盛宴,股民们的灾难
  
  据中国股市市场数据显示,2011年12月以来已有21只新股挂牌上市,其中有9家上市公司首日破发。不仅仅是高价新股遭遇破发,低价股也同样滑铁卢。南通锻压发行价仅为11元/股,首日跌幅达10.18%;宏磊股份发行价12.8元/股,与发行价相比破发7.81%。截至2012年1月6日收盘,这21只新股不仅首日破发的9只个股仍处于破发状态,剩下的12只新股中也有8只个股加入破发阵营,情况不容乐观,而且从破发的个股来看,各项公开指标都无规律可循,破发带有随机性,大盘虚弱,覆巢之下没有完卵,未来大盘如果继续维持弱势,小盘股继续杀跌,打新必须特别谨慎。
  
  虽然二级市场一直有声音要求叫停IPO,但新股发行还是一如既往地频繁且快速,据普华永道预计,2012年上海A股IPO数目有40家,深圳中小企业板及创业板估计有260家,加上去年就已经通过审核等待上市的企业,今年新股挂牌上市的速度不会减慢,而监管层也未有欲停止IPO的迹象,昨日三新股大幅破发也为投资者打新带来消极影响,未来新股破发或将更频繁。
  
  警惕股灾中发新股的后果
  
  新任证监会主席呼吁对中国股市要有信心,但是,广大投资者完全没有信心,因为中国股市已经陷入相当程度的股灾。在国外,政府会采取各种措施救市喊话,这是政府应尽的职责,这与市场经济、市场调节并没有矛盾。在中国,新任证监会主席也采取了相应的救市举措,比如推动战略投资者入市,提升上市公司分红水平,打击内幕交易,完善退市制度等等。但是,这些举措不见成效。是中国经济基本面出了大问题吗?答案是否定的。比中国经济基本面差许多的欧美及全世界经济体,其股价指数都比沪深股市稳健。很显然,证监会一系列新政回避了沪深股市缺乏信心的根本原因,是大扩容、高询价发行新股的机制导致二级市场投资者信心崩溃。这个事实非常清楚,一目了然,有关方面如果对此不信,可以通过多种方式调研举证,抽件调查也行,抽调投资者投票也可以。但是,令全体投资者伤心、目瞪口呆的现状是,代表官方媒体的三大报纸,居然用相同的文章观点,否认大扩容是股市低迷的主要原因。这种否认已经造成什么样的后果?将会造成什么样的后果?在过去的八年时间里,特别是2008年9月15日全球金融海啸爆发后,中国全面收缩了“市场经济地位”的游戏规则,再加之中国党政成本屡屡再创成本新高,致中国刚刚初始建立起来、脆弱的市场经济地位“游戏”玩法,功亏一篑,溃不成军。2011年,中国通货膨胀创62年之历史顶峰,中国房地产创下“改革开放”62年年来之最,而中国资本股市却创近30年之最低凹,这些都是中国“市场经济地位”异变所导致重创的必然结果,中国资本股票市场怎么不接二连三的败北、再败退呢?中国资本股市,也是这个国家经济、财富方向“晴雨表”的必然大势所趋。
  
  后果1是,管理层无视股灾现状,继续审核发行比二级市场高两倍左右的价格发新股。新年第一周,上发审委审核的企业就达十几家,第二周还有十几家,而已经审核还没有发行的企业还有几十家。这种发行美其名曰“市场化”,中国市场怎样容得下?其实,在整个体制还没有完全市场化的情况下,光要求发行新股市场化,这种做法说好听点是书生气,说客观点是不负历史责任。而不负责的行为最终会受到天灾人祸的严厉惩罚的。
  
  后果2是,大量投资者及资金从二级市场流向一级市场和专做上市企业的各类私募基金。中国未上市的企业达几十万家,要从这几十万家企业进入到能上市的少数企业中,各种腐败油然而生。全社会愤然指责"权贵资本",资本市场最活跃的资金、大户资金、私募资金,都会远离二级市场,去寻租,去找可能上市的企业等等,证券市场资金的合理、均衡分布格局被打乱。新任证监会主席应当到基层多做调研,这样才看得清后果的严重性。
  
  后果3是,股灾发行新股会激发社会矛盾,富者更富,穷者更贫,引发金融市场动震、社会动荡,会造成社会中产阶层对政府离心离德。如果国家经济确实发生重大危机,作为国家有闲钱投资的阶层,理应为国出钱出力。可是,在国家经济正常发展情况下,中产阶层的合法收入资产正在遭受人为股灾的掠夺。这会产生什么后果?这个国家最主流、最代表改革开放、新兴生产力的阶层,将会对有关部门的执政能力提出追究,并有权要求给予合理回应。中国改革开放30多年,最大的是13亿中国公民都感觉到了、验证了、加入了,而中国最高层,中共政治局常委、国务院总理等依然是信心满满,将中国通货膨胀、房地产等都领导入中国62年了都不曾有过的最巅峰。
  
  世界上最糟糕的新股资本市场 
  
  A)、发行最多,上市最快的新股发行市场  对社会主义计划经济有入木三分的理解及研究的匈牙利大经济学家亚努什·科尔奈指出:社会主义国家的国有企业、地区领导、市长、县长都非常热衷于投资,即患有难治之症“投机饥渴症”,即像糖尿病和尿崩症(中医里称之谓“消渴”)病人,不停地想喝水,几乎所有的领导不停地想投资。这在“法制国家”是难以想象,投资失败就得跳楼自杀(在美国、日本、新加坡都有这样的历史见证)。游戏规则,还是游戏规则,在中国社会主义计划中,投资只有好处,没有任何风险,责任不大,权利不大,风险也不大。由于抢投资可以催高业绩,于是拼命抢投资。
  
  现在在中国资本股市(这个号称全球最好经济体、中国最“市场经济”的地方),看到了非常疯狂地一幕,无论是牛市还是熊市,无论是国有企业还是民营企业都拼命地想IPO上市,它们中不少人的主观意愿不是让公司上市后发挥四大功能:融资、投资、资源最佳配置及有效的公众监督管理,而只要一个功能:融资、圈钱、IPO反复发新股圈,增发股圈,发可转债圈;反正这是它们来股市的最主要目的,而且公司圈完,上市公司持股人,高管到时间纷纷提前下岗,一到时间就象倒垃圾那样跑股,不顾一切地兑现,“胜利大逃亡”。中国给投资者留下了极深极坏的印象,自己都不自信,不看好,人家怎么投资?1998年,中国大跃进式地上市了800家公司,同年克林顿访问上交所,惊叹地说:你们发展真快啊!因为美国用100多年才上市800家(夸耀走了50、100年的奇迹),中国仅用8年时间就快速赶上来了。陪同的证监会官员听了脸都红了;总统是表扬还是讽刺啊!近年来,无论股市走牛还是走熊,新股的发行节奏、速度越来越快,丝毫不顾市场的承受能力。
  
  B)、“市场化改革”成独木舟,新股成功为“富一人亏万人”的“地雷阵”、公开“陷阱”,充满着全球股市最龌龊的猫腻、寻租、权力、批权……中国“股市江湖”谢百三教授无不震惊的分析道:2012年的中国股市,新股发行面临市场有如下情况:中国不是根源的市场经济国家,①照搬照抄国外荷兰式新股竞价方式,结果发出很多高价股,难与中国现实所接轨。
  
  欧洲市场经济地位国家,荷兰式竞价在多数法制健全的国家是当然可行的,因为它们是成熟的市场经济地位做保障;而中国的证券市场是全球最奇异的非均衡、被法制化市场,中国市场内国家股法人股还有30%未上市,还在源源不断、反反复复地套现圈钱;人民币在资本项目下还根源不能自由兑换,还在一直升值;新股还根源是“中国式”“批权”审核制的结果,不是注册制、由游戏规则所尽“玩”;退市制度长期是徒有其名的,近30年只生不死、难有生死离别;股指期货也是装成资本的“大头鬼”,有其形却无其心。中国资本股票市场,这样兀立凸起的竞价,必然是走样的奇形怪状,竟出很多高价股,却跌落成最低的历史宠儿。非完全市场里搞完全市场做法,注定是资本市场里一场生不逢时、一次接一次的生态灾难。
    
  ②与全球主要市场经济地位国家相比,中国市场化发新股,大多数会套住投资者,致普众、大面积人于亏损之灾。由于人民币不能自由兑换(升值贬值一昧靠人为“权力”掌控),国内M2高达80万亿,M2/GDP=200%(美国仅65%),非流通股还有30%,因此,除银行,保险股外,(盘子权重太大,铁板一块);大多数股价都比国外高,等以后人民币完全自由兑换,国家股法人股全流通,这些高价发的新股就全会跌下去,无论是套谁,总体上是套我们股民,这是明摆着的,周小川近日说:正在探索人民币国际化道路,这一早晚会到来的。管理层怎么忍心让投资者服这种明摆着的高价毒药呢?请看现实的真人数据:2011年发了282家新股,破发71.98%,达203家之多,套了多少中小投资者啊!真是害人不浅啊!有的跌了10%-50%啊!中国人讲:十年树木,百年树人啊!
    
  ③“富一人亏万人”,管理层怎么会做如此不得人心的事呢?证监会主席是可以调去当银监会主席的,当中央央行行长,可以以后当副总理、总理的,而现在搞选举制;总该得人心者得天下吧;魏征曰:水能载舟亦能覆舟,水就是百姓,就是公民大众啊!你现在的发行新股制度,“市场化”发行,整个中国的“市场经济”规则却大环境收缩,资本股票发出很多高价股,使上市公司老板一个人,一个家族几天就豪取了几亿几十亿,暴富了!而使几万几十万投资者深深套牢,亏损,巨亏;这种情况,这种态势,遭遇金融海啸的美国没有,遭遇主权债务危机的欧元区也没有,而美国总统奥巴马敢这样指挥股市吗?台湾马英九、宋楚瑜敢吗?而中国证监会、交易所领导怎么就敢呢?你不想上升了吗?你们不怕失人心吗?就是好干部,朱镕基、仇和会做这种一人笑,万人骂的蠢事吗?郭树清新主席总该想想来日吧!
    
  ④基金全面亏20%,与打新股亏损关系很大,基金竞价者会不会受贿呢?中国百姓们百思不得其解,新股发行价都是几百家基金及证券公司荷兰式竞价出来的,怎么会竞出高市盈率的新股呢?一动就是40倍、50倍。这样的高台之下,岂有空间和成长的余地?基金派出去的竞价的人会否和上市公司有猫腻呢?会不会出现中国足球队的寻租腐败呢?你给我竞高价,我送你50万——100万呢?反正你又不是自己的钱,是基民、老百姓的钱啊,管他亏盈与死活呢?基金竞价者的行为非常不正常,非常可疑。他们买的新股要三个月后上市,明摆着比老百姓网上买的还危险,但它就是会出高价,一个卫星石化,在如此熊市下竟竞出40元,机构申购倍率仅2倍;谁们干的,得了什么好处?当然,这只是一种怀疑与猜测,就像当年我们看陆俊吹哨,出红牌,总觉得怪怪的,哪里不正常。希望证监会、公安部查查看。美国对证券业犯罪是判得很重的。2011年基金全部亏损,平均亏20%,最好的亏7%;里边没有打新股亏损的,现在有一家基金公开宣布不申购新股了,这是清明廉洁正直的表现。
    
  ⑤声明狼藉、臭名昭著的市场化改革,三大证券报还在自吹自擂坚持所谓“光荣孤立”,令人厌恶。这种天下罕见的批发价高于市场价,小猪贵于大猪的违反经济市场规律的新股发行,实际上在全国人民的眼中都已经是声名狼藉,像一个个要伤人杀人的地雷,伤人套人的陷阱。请看2012年以来的新股。本周五新上市的三个新股全面破发,最少的跌3快,多的跌7块,投资者在上市公司老板的狂笑中一片哀鸿,咬咬牙忍痛割肉。就这样一个对老百姓没有善意,没有共产党的爱民之心,丑恶的新股发行市场,三大证券报还在那里坚持所谓的光荣的孤立,刊登和他们意见相同的武汉某教授水平很低的文章。建议他们到此为止吧!搞搞民意调查,有谁能接受这种超经济的掠夺式的发行,再这样搞下去,好端端的三大证券报也在老百姓心目中成为诡辩的媒体,成为被人们唾弃的媒体,应该赶快改正,立地成佛。
    
  C)、中国资本股市的来日:①在中国股市随经济下行,呈熊市状时,停止或减缓发新股上市新股节奏。现在在2000点附近,可以考虑停发了;②停止声名狼藉的、臭名昭著的“市场化”新股发行改革,像周正庆时期与周小川后期,参考国际市场上一个价,比如某行业15倍市盈率,就15-16倍发。(市场认为是一、二级股市都做的,一级市场盈利之来补二级市场亏损的。它是一种自然补充调节机制)。其实“市场化改革”是2000年香港梁定邦顾问提出来,结果一年多募走资金680亿后,被当时证监会周小川主席果断停止了,但“市场化改革”决不能行“独木桥”,不能与中国经济大环境相向,更何况中国还要重犯十年前的错误呢?③对全国投资者来一个民意调查,看看多少人赞成这种“一人笑万人哭”的新股发行改革;④立即对上市公司及基金公司竞价人进行法制教育。千万不要让寻租长大成材,不要为了几十万而故意报高价。“天网恢恢,疏而不漏”,当年多少受人尊敬的足球裁判陆俊、运动员申思,现在已陷入千人耻笑之境地;从此告别足球生涯了。共和国元帅陈毅说:“恶有恶报、善有善报,不是不报,时间不到,时间一到,一定全报”;⑤把荷兰式竞价立即改成美国式竞价;即你报多少价,就卖给你什么价,你竞60倍市盈率就给你60倍价。结果基金竞来了一批高价亏损新股,必然巨亏。基金公司就会追查竞价个人责任。谁还敢营私舞弊、收赂寻租呢。同样是市场化,为什么不学美国呢?⑥让责任人或其代表直接投票竞价,如股民一起直接电脑投票,基民代表投。现在基金及证券公司代表,自己没有利益,钱全是老百姓的,怎么会有责任性呢;⑦三大证券报不要再为这种没有善心,恶意圈钱,不顾廉耻、名声很坏的新股发行制度唱赞歌了,把自己极低名声也搞臭了,还有几个股民要看你这些文章。
  
  温家宝首赴、也是最后一次参加全国金融会议
  
  2012年1月6、7日,是温家宝罕见出席、并率领全部经济官员参加“全国金融工作会议”,温家宝对今后一个时期金融改革发展作出温氏“信心小贩”的部署:(一)为经济社会发展提供更多优质金融服务。金融行业要大力提升服务功能,扩大服务覆盖面,加大对薄弱领域的金融支持。重点支持经济结构调整、节能减排、环境保护和自主创新,特别要加快解决农村金融服务不足、小型微型企业融资难问题;(二)深化金融机构改革。着力加强公司治理,形成有效的决策、制衡机制,建立规范有效的激励约束机制。推进股权多元化,切实打破垄断,放宽准入,鼓励、引导和规范民间资本进入金融服务领域,参与银行、证券、保险等金融机构改制和增资扩股。政策性金融机构要坚持以政策性业务为主体,明确划分政策性业务和自营性业务,实行分账管理、分类核算。国家开发银行要坚持和深化商业化改革;(三)加强和改进金融监管,切实防范系统性金融风险。银行业要建立全面审慎的风险监管体系。证券业要完善市场制度,强化行为监管,保护投资者合法权益。保险业要加强偿付能力监管,完善分类监管制度;(四)防范化解地方政府性债务风险。当前我国政府债务总体安全、可控。要综合施策、标本兼治,妥善处理存量债务,规范地方政府举债融资机制,将地方政府债务收支分类纳入预算管理,构建地方政府债务规模控制和风险预警机制;(五)加强资本市场和保险市场建设,推动金融市场协调发展。促进股票期货市场稳定健康发展,坚决清理整顿各类交易场所,建设规范统一的债券市场,积极培育保险市场;(六)完善金融宏观调控体系,加强货币政策与财政政策、监管政策、产业政策的协调配合,有效促进经济发展和金融稳定。进一步完善人民币汇率形成机制。(七)扩大金融对外开放,提高资源配置能力和金融安全保障水平;稳妥有序推进人民币资本项目可兑换,提高外汇储备经营管理水平。深化内地与港澳台金融合作,支持香港巩固和提升国际金融中心地位。加快上海国际金融中心建设。积极参与全球经济金融治理;(八)加强金融基础建设,改善金融发展环境。加快制定完善金融法律法规,建立金融业统一征信平台,完善登记、托管、支付、清算等金融基础设施,加强消费者权益保护。
  
  此次会议要求,要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础,从多方面采取措施,确保资金投向实体经济,有效解决实体经济融资难、融资贵问题,坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱,防止虚拟经济过度自我循环和膨胀,防止出现产业空心化现象。象全球金融海啸一来治理中国通涨、中国房地产猛涨、中国股市猛跌等等一样,全球“信心小贩”温家宝已经没有足够的时间来实践中国金融、货币、证券等来建树一个良性发展的生态市场经济大环境,八年不能是,还有三个月又能怎么样?温氏任总理八年,这八年是中国“市场经济地位”环境最最吃紧、又最匮乏、无法与大多数市场经济地位国家兼容的八年。中国通货膨胀创62年置顶、中国房地产创62年新高、中国股市是近30年来最低谷等等,就是温氏国策实施的最好、历史的印证。
  
  中国资本股市市场:在2012年新年之际——刚过一周,实际上又是一根下跌了60多点的周阴线,逆全球股市而大跌,到了2100点关头,令人遗憾,令世界唏嘘,令中国人寸心肝断,最主要的是经济还在下行,08年搞的“铁公鸡”,三分之一停建了,房地产市场一片萧条,经济的复苏还看不到晨曦。和美国的情况正好相反,而美国的经济好像有复苏的迹象,刚刚满10多岁的欧元区也绝不会“幼老到死”。而中国几乎所有的新股都是以破发开局,给以30年利好的全球第二大经济体历史的压力,一级市场不好二级市场会好吗?有人认为逼着新股个个破发,可以把打新股的资金逼进二级市场,其实这也是痴心妄想。实际上现在到了停发新股的节眼,拯救股市,力挽狂澜的时候了,但是人们换找不到这样的蛛丝马迹。新“头”郭树清主席在回答中国记者提问要不要救市的问题时强调说:股市有自己的规律,新股发行不会停。什么是股市规律?什么又是一个国家的资本环境?遵循股票市场规律、建树资本价值生态环境,中国股票资本市场能是今天这样吗?!

    (作者系《国情内参》首席研究员)


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作 者 :巩胜利
出 处 :北京之春
整 理 :2012年1月16日13:58
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