2015年1月号-理论探索 巩胜利简介 巩胜利文章检索

 

 

从100年油战升跌看2015
——基于全球第一能源大国改朝换代  全球原油市场争霸战核裂变


■  巩胜利(独立经济学家)

 

 

【核心提示】:美国总统奥巴马参加APEC中国峰会、去澳大利亚出席G20领导人峰会真可谓一直很窝心受气:一是在国内,中期选举中失去了对参议院的控制权;一是在国际上,中俄新签署的西线油气协定对美国迎头棒喝,中国与俄罗斯石油贸易超过5000亿美元之巨,导致美欧对俄罗斯制裁形同可有可无的虚设。在国际地缘政治上成坡脚,在全球经济上——美国成全球第一能源大国取代俄罗斯之后(石油生产和消费),到1225日全球石油每桶来跌到50多美元上下价位……而1124日,俄罗斯财政部长西卢阿诺夫(Anton Siluanov)参加“国际金融和经济论坛”上说:油价下跌每年给俄罗斯造成的损失高达1000亿美元,而西方吞并因克里米亚制裁也对俄国经济造成损失为400亿美元。两者之和,给俄罗斯一年造成1400亿美元外流……若是每桶80美元这样,俄罗斯顶多撑上三年多;若是705040美元每桶,那么俄罗斯分别只能撑上20个月、10个月、7个月左右的时间,就会象当年的苏联失去财政收入而自然消亡……

1217日,俄罗斯财政部出手用外汇储备干预汇市。俄罗斯央行当天抛售美元捍卫卢布,致卢布大幅反弹,涨幅一度超过11%,这天美元兑卢布实际报价160.531美元兑卢布下探20卢布差,这绝对不是一般的干预结果,但要维持则要比收回失地更难。而16日,美元兑卢布汇价曾一度接近180大关。随后,俄罗斯央行在15日出售了19.61亿美元的外汇以干预汇率,结算日为1216日。但俄罗斯的大背景是:其有效外汇储备为2030亿美元(除去黄金、主权基金),而到201411月就耗去1200亿美元的外汇储备,那么再经过12月份近10%的基准利率提高——卢布的超级震荡,到来年1月中下旬俄罗斯的外汇储备美元就将耗尽。囿致:卢布绝地反弹超11%,是人类的一种“回光返照”吗?!

2014年末展开的这轮全球油价暴跌大战,是今天全球国家政治与经济资源争夺无法调和而爆发的世纪、世界大战,与以往百年来不同的是:囿石油战争裂变成政治先导的经贸竞争大战——以金钱与财富铺就这种大战未来结局和前程……201412月末,全球油价由年初114美元每桶跌至55美元(26日)上下,1美元兑卢布由20多来到53新地……2015年已经开启了,全球油价再向何方?俄罗斯会步苏联后尘能转危为安、春天到来吗?此文从100年油价历史来看看今天、明天、后天再向何方?

 

引子:卢布危机12月写真

 

128日,欧佩克第二、第一大产油国为占领市场,伊拉克将每桶油降至63.05美元每桶,沙特将油加调降至66.19每桶,随后纽约原油期货合约报每桶64.27美元。这个价格是自6月以来、在不到六个月里跌了40%,为20097月全球金融海啸结束不久以来的最低价格。到129日,自今年6月中旬以来,油价已累计下跌43%。国际基准油价——布伦特原油价格下跌4.9%,至每桶63.56美元,为20097月以来的最低水平。美国基准——西德克萨斯中质原油价格也在美国原油库存意外上升后下跌(美国几乎享受着全球最廉价的石油资源)。

2014年及未来,因为拉丁美洲的美国、墨西哥、巴西等新兴石油产出大国都创历史最高增长纪录在扩张,以前在全球石油市场名不见经传、没有任何市场份额的国家,现在“盖过了”全球供需。若欧佩克减产,将拱手把以前的石油市场出让给新兴产油国——石油市场出现超供大于求,有经济学家估计:全球石油市场供大于求约3/4(见下表2全球“十大”产油国)。

1127日,欧佩克石油组织会议宣布决定保持目前每天3000万桶产量上限,作为国际原油基准的布伦特原油(Brent)在伦敦洲际交易所(ICE) 1月份交货的原油期货价格下跌6.5美元(相当于近40元人民币),最低时每桶跌至71.25美元,随后该价格收复部分失地,回升至72.8美元,此役使布油价收盘重挫6%

1128日,纽约国际原油期货价格继续直线下滑,跌幅超过10%,令市场一片错愕。国际油价四年来首次跌穿每桶70美元重要关口后,继续深度向下,并一举跌至每桶67美元下方,为20099月以来最低水平。当日收盘,纽约商品交易所明年1月交货轻质原油期货价格深度下跌7.54美元,跌幅达10.45%,每桶收于66.15美元,为2009925日以来最低原油合约结算价格。

1210日到收盘,美国NYMEX一月原油期货价格收跌1.88美元,跌幅3.89%,报60.94美元/桶。布伦特1月原油期货价格收盘跌2.60美元,跌幅3.8%,报64.24美元/桶。欧佩克10日发布报告称:2015年全球原油需求下降至2892万桶/日,比此前预期减少28万桶/日,相比2014年预计需求要少2940万桶/日,而到2014年末全球产油能力至少有6000-8000万桶/日。

11日,收盘时纽约商品交易所20151月交货的轻质原油期货价格下跌0.99美元,报收于每桶59.95美元,跌幅为1.6%,创下了20097月以来的新低。当日,囿国际油价再度暴跌,一度跌破每桶60美元关口。油价暴跌刺痛了俄罗斯的神经?是日,俄罗斯央行紧急宣布加息100个基点至10.5%,但油价下跌已经大势已去,俄罗斯央行加息后卢布汇率反而大跌,再创历史新低。这是卢布自苏联解体后20多年来各国基准利率最高时期了。

15日,截至当日收盘时,纽约商品交易所20151月交货的轻质原油期货价格下跌1.9美元,收于每桶55.91美元,跌幅为3.29%20151月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.79美元,收于每桶61.06美元,跌幅为1.28%。市场人士指出,非欧佩克国家原油产量大幅提升,原油市场进入价格战,给原油价格带来压力。从百年全球石油价格市场风云可知,美元兑卢布的50关口是卢布的一个“生死线”,而15日当天卢布一骑绝尘,离这个门槛值越走越远。俄罗斯央行决定将卢布关键利率从10.5%上调到17%!是日,卢布兑美元暴跌超13%,创下1998年来最大单日跌幅;1美元兑卢布突破66卢布,16日曾一度1美元兑80卢布,卢布再度刷新历史新低。俄罗斯各类资产遭到惨烈抛售,这给俄罗斯央行和普京总统巨大挑战。来自莫斯科的官方预测,如果油价保持在每桶60美元,俄罗斯国内生产总值(GDP)可能收缩4.5%4.7%

16日,北京时间晚上、纽约时间一大早,美国原油期货价格大跌3%,一度跌破每桶54美元。与此同时,不少原油消费国悄然增加了储油步伐,反映全球油运价格的BDTI指数自10月份以来跌了近半数。中国家统计局也在上月首次公布了战略原油储量数据,一期工程已经完成。外媒预计,中国在未来几年还将启动第二轮国家战略石油储备。

对俄罗斯卢布,这一是迄今为止中外金融货币史上最疯狂的举动了,俄央行2014年内第6次提高基准利率了,卢布基准利率总体水平翻了130倍,从基准利率6%开始,一路飙升至17%。到2014年底,俄罗斯消费者价格指数已达9.4%,俄央行预计今年俄罗斯的通货膨胀率会超出10%上下。自2014年3月俄罗斯吞并克里米亚之后,欧美对俄罗斯发起多轮经济制裁,导致俄罗斯资本外逃、货币持续贬值、通胀攀升。俄罗斯央行分别于3月、4月、7月和10月、12月两次进行了六轮加息以缓解经济运行风险,卢布基准利率从5.5%一路调升至17%,俄罗斯这个冬天比冰天雪地更严酷——卢布正在走向崩盘(通常以当年内20%为界限)。

而美国智库、知识战略家们却早在10月份、全球石油每桶跌至80美元时就未雨绸缪、谋略献言:用“温水煮青蛙”,让俄罗斯在劫难逃、与当年苏联财政亏空的路途一样在等着俄罗斯的今天和2015(见本文(Ⅲ)“全球石油的美国方略新博弈”部分章节)……

10多年全球油价变化情况(表1):

 

(Ⅰ)欧佩克决定暂定乾坤

 

1127日,欧佩克石油组织5个小时会议后决定:维持该组织石油产量。再到201565日举行OPEC下一次会议。OPEC决定:产量保持产量不变。以沙特为首的海湾产油国置该组织贫穷成员国要求减产以遏制油价下跌的呼声不顾,坚持不减产。有从事国际市场战略研究人士分析认为,止不住的中长期持续油价下跌,可在石油市场大环境上导致:(凸)象全球油价象20146月份至今那样油价下跌,是有节奏的“温水煮青蛙”那样油价持续狂泻,致一些产油国山穷水尽、没有退路;(凹)倘以每桶油价持续在50-70美元区间运行、那么持续进行8-14个月石油持续下跌,一旦跌到象病入膏肓地步,届时早已没有任何药可救治……

当日,全球第一指标——布兰特原油期货LCOc1暴跌逾6美元,跌至每桶71.25美元。因为沙特对如何才能促使石油价格起升三缄其口,令人担忧未来7个多月全球供应过剩的局面将不断加剧。OPEC会后发布的声明并未提及将会举行特别会议,也未要求成员国停止超额生产,27日的决定表明OPEC政策发生了重大转变,不再象过去那样设法去捍卫油价。

然而昨日,这个卡特尔组织决定不降低产量目标之后,全球油价再跌至4年以来的最低点,跌幅超过8%。欧佩克的决定拉低了能源股、削弱了石油出口国的货币,同时也使美国页岩油生产商的前景更为暗淡。这一重要决定是在油价自6月份以来已经暴跌了近40%的背景下做出的(有评论说OPEC的方略是要温水煮青蛙、再劫难逃)。该组织宣布将保持目前每天3000万桶的产量上限,作为国际原油基准的布伦特原油(Brent)在伦敦洲际交易所(ICE) 1月份交货的原油期货价格下跌6.5美元,至每桶71.25美元。随后该价格收复部分失地,回升至72.8美元。

27日会议的结果实际上意味着:一场OPEC和非OPEC产油国抢夺市场份额的大战已经打响。美国页岩油热潮正在兴起,以及中国和欧洲成长放缓已经拖累油价自6月以来重挫超过30%。沙特石油部长欧那密称“这是一个很棒的决定”。沙特说服OPEC要保持产量不变,称“小不忍则乱大谋”,在持续了五小时的会议结束后他面带微笑走出了会场。在被问及OPEC是不是决定不减产,且不推翻现有的产量政策时,他肯定回答说:“没错”。

委内瑞拉外长Rafael Ramirez离开会场时难掩愤怒,他拒绝对会议结果做任何回答。

海湾富裕国家已明确表示,他们准备接受低油价,而低油价已使委内瑞拉和伊朗等OPEC成员国的经济受创,他们纷纷向该组织施压,要求减产以稳定市场,同时缓解其预算压力。但这些国家有无法承担自行减产所带来的后果。

价格战还会给主要非OPEC产油国俄罗斯的经济造成重大伤害。俄罗斯已经因支持叙利亚总统阿萨德与沙特发生了冲突。另外,西方国家因乌克兰问题对俄罗斯进行的制裁已经使该国经济举步维艰,俄罗斯需要油价保持在100美元水平才能实现预算平衡。

OPEC产油量占全球石油总产量的三分之一。

如果OPEC单方面减产,而其他产油国并不采取相应的行动,其市场份额将进一步压缩减少,其中北美页岩油生产国已经蚕食掉了该组织的部分市场份额。海湾产油国拥有巨额外汇储备,他们有能力在一段时间内经受住份额战导致的油价进一步下滑所产生的冲击。而那些家底薄弱象委内瑞拉等成员国,就只能咬牙难度日了。委内瑞拉外汇储备有约320亿美元,该国超过90%以上国家收入靠石油生产,到11月该国已经耗去超过50亿美元。

科威特石油部长Ali Saleh al-Omair曾表示,无论油价是6080还是100美元,OPEC都必须接受。伊拉克油长Adel Abdel Mehdi也曾表示,他预计油价将在65-70美元筑底。由于生产成本较高,价格战可能会削弱部分未来页岩油项目的竞争力,从而缓解OPEC的长期竞争压力。

“我们将今日的结果解读为,沙特说服其他成员国接受了这样的观点,即要想油价在未来数年持稳在80美元之上,短期需要走低,60美元为底部”。“换句话说,油价短期走低,以迫使美国页岩油项目开发放缓是符合OPEC成员国的利益的”有这样新论说。

北美页岩油、叶岩气热火朝天搞得很多很多致OPEC成员已是猝不及防、措手不及。“美国的石油生产造成的影响和冲击力非常非常之大,我是说从总体环境和气候改变的角度来看”,委内瑞拉外长Ramirez如是说,他是该国在OPEC的代表。

OPEC组织维持原油产量的战略目标很简单:这就是要维持其在国际市场的份额。因为随着美国的新兴产油国崛起、俄罗斯、墨西哥等非欧佩克成员国的原油产量都在增长,欧佩克组织在全球的市场份额不断受到威胁。数据显示,2008年欧佩克在全球的市场份额为42%,而今天这一比例已经下跌到35%。不过,近年来欧佩克和非欧佩克国家的石油供应量均在增加,而且步调一致,因此欧佩克产量占全球总产量的比例又回到1980年时大体一致,大约为40%。无论是全球石油市场的35%还是 40%,总之,面对来自俄罗斯以及美国等国的强烈竞争,欧佩克要继续维持其市场份额并非易事。况且,鉴于欧佩克组织的油产量低于全球的百分之五十,其小幅减产是否能够有效地提振油价依然是一个未知数。

全球石油市场趋势是:单方面减产实际上就意味着OPEC将进一步把市场份额拱手让给美国页岩油、页岩气以及后起的墨西哥、巴西等。如果OPEC今天决定维持原产量,那就意味着全球产油国将展开一场价格大战,如果说沙特与其他海湾产油国的外汇储备庞大,应该能够支付价格战的外汇代价的话,那么俄罗斯、委内瑞拉、伊朗以及阿尔及利亚等其他成员国或许就难以招架。这也是欧佩克组织内部的主要分歧所在。委内瑞拉等国呼吁与墨西哥、俄罗斯等非欧佩克产油国进行合作,共同协调原油价格,不过委内瑞拉的呼吁并没有获得其他非欧佩克成员国的积极回应,俄罗斯做出的小幅减产承诺不过是杯水车薪、微乎其微,俄罗斯到2013年末有5240亿美元的外汇储备,2014年到11月之前已经耗去该国1400亿美元。

但美国、俄罗斯、巴西、墨西哥、中国等不受欧佩克约束。

201410月末,全球10大产油国每天产油数据(来源于国际能源署。表2:


 

美国:    1290万桶

沙特:    1175万桶

俄罗斯:  1060万桶

中国:     430万桶

伊朗:     413万桶

加拿大:   410万桶

墨西哥:   350万桶

阿联酋:   323万桶

委内瑞拉: 300万桶

伊拉克:   300万桶


 

 

(Ⅱ)背景:2014全球最后的动作

 

产油国会议谈判以僵局而告终。

1126日,全球油价再下跌每桶逾1美元,这是各方缺乏共识导致石油市场出现抛售,洲际交易所(ICE) 1月交货的布伦特(Brent)原油价格在此次会前有所上涨,但在会后又下跌了1.35美元,跌至每桶78.33美元。

此前一些世界上最大的产油国在一次会议上未能就如何应对不断增长的供应过剩达成一致。沙特阿拉伯和委内瑞拉,以及非欧佩克产油国俄罗斯和墨西哥的石油部长之间的谈判以僵局告终。俄罗斯国有俄罗斯石油公司(Rosneft)首席执行官伊戈尔•谢钦(Igor Sechin)表示,目前的价格水平不算“危急”。

举行此次谈判的大背景是,原油价格自6月以来累计下跌了30%,而石油输出国组织(OPEC,中文简称“欧佩克”)成员国的代表已汇聚维也纳,准备在明日举行一个重要会议。造成供应过剩的原因包括美国页岩油产量持续猛增,欧佩克供应量高于预期,以及全球需求疲软。这次会议被广泛视为这个产油国卡特尔自金融危机以来最重要的会议,对于欧佩克会不会同意减产,如果减产的话,减产多少以及在什么时间段减产,各方观点分歧。

此轮油价暴跌已导致各家能源公司的计划陷入混乱,并给俄罗斯这样的石油出口大国带来重创。但它也给石油消费国(包括美国)带来一个提振;美国昨日宣布,该国第三季度经济增速高于此前的测算。一些人曾希望,让俄罗斯这样的非欧佩克产油国参加维也纳会议将有助于稳定价格。但也有人质疑这样的期待有多现实。

委内瑞拉外长和欧佩克代表拉斐尔•拉米雷斯(Rafael Ramirez)表示,1126日会议的参与者能够达成一致的只是低于80美元的油价“不好”,而他们将在三个月后再次开会。“如果我们能够达成协议,那将是在欧佩克内部。”

欧佩克和非欧佩克国家之间的会议,只是明日欧佩克会议前夕各方穿梭外交的最新例证。委内瑞拉和伊朗等欧佩克成员国需要更高的油价才能平衡预算,加强各自的短期财政状况;这些国家殷切希望欧佩克通过减产来遏止油价进一步下跌。石油收入占委内瑞拉硬通货收入的95%以上,该国总统尼古拉斯•马杜罗(Nicolás Maduro)上周表示,由于原油价格下跌,国家的石油收入已减少35%

但是,沙特阿拉伯和其他海湾产油国对于油价下跌比较放松。沙特石油部长阿里•纳伊米(Ali al-Naimi。沙特是全球第二大石油生产国)回击了有关减产前景的问题。在被问及他是否认为本周的会议将会出现棘手局面时,他回答说:“不——为什么?”他补充说:“这并不是第一次市场供过于求”。一个多世纪以来,国际石油价格的演变大体分为5个阶段(表3)。

 

 

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作 者 :巩胜利
出 处 :北京之春
整 理 :2014年12月31日18:16
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