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〖核心提示〗：这几天中国北方冰天雪地，寒冷之极。尽管中国经济GDP已经降到10来年的最低点（见下图），但沪股上证综指2014年还是沸腾、已经上涨了31.4%。特别是2014年11月21日人民币基准利率突然下降0.4%之后，中国股市连续交额创出历史新高，翻过来一个又一个喜马拉雅山顶峰，但近期的涨势人们不得不回忆起2008年股市大跌之前出现过的那种铺天盖地的狂热气氛。沪股综合指数本周已上涨了3.6%，4日沪指又暴涨4.31%，今年到目前为止攀升超过了34.4%，大部分涨幅是近期不到一个月时间取得的。该指数有望实现2009年以来最好的表现，超过全球大部分股市的涨幅。深证综合指数涨幅更大，今年以来已上扬了37.4%。
有关注中国经济改革开放37年经济学家一针见血指出，本轮涨势本质上是投机行情、不本之木，主要受到资金面的推动，风险可能是大上大下、涨得快跌得也更快。
令人最大的担忧之一是，融资购买股票的中国投资者数量创出新高。如果股市下跌，这些投资者可能出现巨额亏损，而他们的平仓行为将加速股市的跌势，中国经济一路向下，中国股市逆势而上，从哪里来，到哪里去？中国经济10年情势图：
此轮中国股市暴涨，占中国股市交易额80%左右的散户投资者表现出对股市兴趣重燃激情和入市的态度。数据供应商万得资讯(WIND
INFO)的数据显示，11月末这周中国股票交易新开账户达到370071个，为截至2011年4月1日当周以来的最高水平，当时为419947个。
进入11月25日，沪深股市创下的人民币6631亿元最新纪录，接着11月最后一日，两市总成交额达超过7000亿，12月3日，两市成交额为8977亿元（约合1460亿美元），12月4日沪深股成交量又刷新了9148亿，12月5日中国股市又创全球单日最高记录的10740万亿元人民币（约合1780美元）……数据查证，这是全球单日交易额最大的一天。中国股市火山大爆发……
很显然，中国股市连续五个月走高是受到一系列因素的综合推动，包括中国央行破天荒的降低基准利率以及“沪港通”正式启动等。
但许多分析师认为，中国股市近期的上涨速度和中国经济增速放缓的现状是矛盾的。杨德龙称，股市上涨缺乏经济基本面的支撑，近几周保证金交易飙升的现象是短期风险上升的一个不详预兆。
截至12月3日，中国投资者的融资余额达到创纪录的人民币8402.4亿元，高于截至10月31日的人民币6975.9亿元，也高于今年年初的人民币3445.8亿元。到12月2日，中国资本市场目前看来真的超级亢奋、打了鸡血，短期内有巨大的回调风险。
人们对中国股市上一轮盛衰周期仍记忆犹新：上证综合指数在2007年10月16日触及6124.04点的纪录高点，随后出现大幅下跌，到2008年10月28日跌到了1664.93点，到了稀泥糊不上墙的地步。
但中国此轮股市暴涨并不是所有的人都在担心。
一位混迹中国股市、姓王65岁退休人士称，当市场火爆时，人们会蜂拥涌入，市场人气确实很高涨，你都不想进去晚了。在上海、重庆、广州等大城市都有新人入市。
还有人肯定的说，他知道中国经济增长依然疲软向下，但中国股市从一开始就与经济好坏没什么任何关联。中国炒股票的人，几乎都不关注经济发展的晴雨表：但中国股市的好坏终究、早晚是要靠中国经济来支撑的，靠天上掉馅饼、莫须有投机是无法支撑中国股市前行的。
中国股市这轮暴涨，得益于人民币降息0.4%。在一般没有任何“状况”发生的条件下，一种货币降息释放的现金流动性在2-3个月就会消磨遗尽，由于人民币基准利率平台较高（囿人民币基准利率为5.6%，与全球主要国际货币基准利率美元为0.25%、欧元为0.15%、日元为0.01%基准利率分别相差悬殊特别大），如果要维持资本市场有一种继续向上的动力，在没有经济增长的境况下，那么就要保持继续的降低基准利率，否则在大环境一统之下从哪里来钱入市？
（作者系《国情内参》首席研究员 中国金融智库研究员）
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