中国经济下半年：面临世纪缺失

文 / 巩胜利（独立经济学家）

【核心提示】：最近，中国官方海关报告进出口、央行报告货币、国家统计局报告经济运行分别发布2015上半年数据。中国国务院新闻办公室2015年7月15日上午10时举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人盛来运介绍2015年上半年国民经济运行情况。中国国内生产总值（GDP）在2014年增长7.4%，是近25年来的最低增速，而如今已出现进一步疲软的迹象，今年1至3月GDP增长7.0％，为2007年最高点14.2%以来的最低增速。中国2015年全年GDP增长将为7.0％，比4月进行的类似调查得出的6.8%更乐观，与官方“约7.0％”的目标一致。

中国GDP向下，几乎是难以阻挡的趋势，维持7%下半年将更难！

2015年下半年：中国人民币国际化、进入国际货币基金组织篮子SDR将在9月“习奥会”敲定，那将是中国走向全球化的百年大计，否则将押后倒退至2020年后再行考虑；中国“一带一路”新引擎依然会有超过60%以上的不确定、经贸游戏规则的难点；首先实施中国“一带一路”方略的西亚诸国家，就靠人民币开道，不象美国、欧洲都有强大的资本实力；TPP收官上路，已经没有美国法律与障碍和任何悬念，上路就在“习奥会”之前，中国对外经济贸易形势将更趋严峻；与发达国家中美、中欧的贸易行为及规则，易行易做的早已做完，剩下的都是尖端、铁骨铮铮而几十年都无法攻克的重大搁置，不能新突破将没有游戏规则可玩，正处在世纪秋黄不接的十字路口，TTP、TTIP、TiSA等都与中国无关，WTO处在空档前行，全球主要发达国家几乎都搁置了WTO；中国股市进入改革开放近40年、股市2000点20多年的重大、根源变革期，囿中国股市是全球唯一不能兼容的孤岛，人民币与全球它国货币一直都相悖论，怎样让人民币、中国股市兼容国际市场，是下一步中国经济改革、政治改革的寸步难行、中国成败的根源之变之治……  

一）、中国GDP及其消费

国家统计局新闻发言人盛来运称：2015年上半年中国国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值129648亿元，增长6.1%；第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

中国央行发言人盛松成表示，除此之外，各项贷款同比多增，增加了派生存款，以及6月财政存款减少较多，都是导致M2连续回升的原因。他说，今年以来，我国积极财政政策逐渐乏力，财政支出增加，导致财政存款相应减少，间接增加了一般存款。今年6月份，财政存款新增1300亿元，较上月减少了2552亿元。中国政府财政收入与财政花钱，进入囿正向负转的一个新时期（如美国政府，长期绝大多数时期是负债前行）。

值得特别看到、分析的是：上半年，中国固定资产投资（不含农户）237132亿元，同比名义增长11.4%（扣除价格因素实际增长12.5%），增速比一季度回落2.1个百分点。这就是说：中国整体投资与GDP一样在同步下行。

至于这最大产业房地产，上半年，全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%（扣除价格因素实际增长5.7%），增速比一季度回落3.9个百分点，其中住宅投资增长2.8%。房屋新开工面积67479万平方米，同比下降15.8%，其中住宅新开工面积下降17.3%。全国商品房销售面积50264万平方米，同比增长3.9%，一季度为同比下降9.2%，其中住宅销售面积增长4.5%。全国商品房销售额34259亿元，同比增长10.0%，其中住宅销售额增长12.9%。房地产开发企业土地购置面积9800万平方米，同比下降33.8%。6月末，全国商品房待售面积65738万平方米，同比增长20.8%。上半年，房地产开发企业到位资金58948亿元，同比增长0.1%。中国房地产依然在近10年高峰的最低位运行，从房地产新开工建设到房屋售卖，都依然在低位运行。

上半年，全国社会消费品零售总额141577亿元，同比名义增长10.4%（扣除价格因素实际增长10.5%），增速比一季度回落0.2个百分点。增速比5月份加快0.5个百分点，环比增长0.96%。上半年，居民消费价格同比上涨1.3%，涨幅比一季度扩大0.1个百分点。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%。这说明，中国商品滞销依然没有得到根本改变，还需持续发力、进一步改善。

二）、人民币流量与信贷

数据显示：到6月末，中国广义货币（M2）为133.32万亿元，同比增长11.8%。中国M2的目标是每年12%，第二季度与目标有微小0.2%的距离，总体是货币投放依然偏弱，但好于第一季度。人民币M2增速从4月份历史低点10.1%逐月回升，连续降准、降息增加实体经济融资需求有较大关系：降息引导市场利率下行，刺激了贷款需求；降准提高了货币乘数，增加了货币供给，并引导银行提高放贷意愿。中国央行的连续6次的这轮降基准利率、降存款准备金率，为中国市场提供了超过12万亿多的人民币流动性。

中国央行自去年11月22日这轮连续降准降息、直至今年7月10日，已经有过6次之多（相当于第一次金融海啸爆发后的美元、欧元降息之总和），但中国央行的这轮降息依然没有到位，至少在下半年还将有3-5次降息，人民币基准利率最终将落在3%上下的这个平台上。

自去年11月22日以来，央行已4次降基准利率、2次降存款准备金率（其中2次双降），累计下调金融机构一年期贷款基准利率1.15个百分点。在连续降息的作用下，中国新发放贷款利率持续下降。央行数据显示，截至6月，新发放贷款加权平均利率为5.97%，比上年末下降64个基点，比上年同期下降101个基点。其中，大型企业贷款利率为5.08%，中型企业为5.86%，小型和小微企业为6.48%，分别比上年末下降70个、64个和66个基点，分别比上年同期下降102个、79个和93个基点。这是一个前所未有的进步，但与国际企业使用货币的差距依然庞大。中国当局已采取措施来提振日益放缓的经济增长，自去年11月以来6次降基准利率息、降存款准备金率，以促进流动性、增加放贷。

中国这轮人民币降息的作用是：全中国倍受关注的企业融资成本也在上半年出现了下行。据央行数据显示：截至今年6月末，企业整体融资成本为6.32％（依然太高），比上年末下降68个基点，比去年同期下降85个基点，但依然偏高过重，企业融资成本依然居高不下，致中小企业运行、生存困难重重、举步维艰。降低人民币基准利率，是全中国长期降低国家运行成本、企业运行成本、人生成本、是全中国13亿人民降低生存、生活、活得更好、成本下降、与美欧缩小差距的根本最源头的起点之策。

三）、对外贸易这驾马车

据中国海关数据统计：上半年，进出口总额115316亿元人民币，同比下降6.9%。其中，出口65722亿元人民币，增长0.9%；进口49594亿元人民币，下降15.5%。进出口相抵，顺差16128亿元人民币。6月份，进出口总额20655亿元人民币，同比下降1.9%。其中，出口11749亿元人民币，增长2.1%；进口8907亿元人民币，下降6.7%。摘要：外媒称，今年6月，中国股市经历了1992年以来最严重的连续下跌，但中国出口增速却达到今年2月以来的最快水平。中国海关总署新闻稿显示，今年上半年进出口总额为11.53万亿元人民币，同比下降6.9%，其中出口同比增长0.9%，进口同比下降15.5%，贸易顺差为1.61万亿元人民币。中国制造出口，依然金融海啸7年后步履艰难。

到2015年6月末，中国股市经历了1992年以来最严重的连续下跌，但中国出口增速却达到今年2月以来的最快水平。6月的贸易数据显示，以人民币计算的中国出口额同比增长2.1%，使得连续三个月下滑的趋势告一段落。6月进口额降幅为6.7%，比5月的18.1%放缓了不少。中国出口延续了全球第一次金融海啸以来的7年不振。经济学家们认为，股市的动荡不大可能对中国实体经济产生重大影响。中国7月13日公布了优于预期的6月外贸数据，出口同比增速四个月来首次转正，进口降幅则为年内最小。下半年外贸预计有所改善，但全年实现6%的外贸增长目标仍不太可能实现。

按美元统计口径计算，中国6月出口同比增长2.8%，进口同比下降6.1%。路透社调查预估中值分别为下降0.2%和下降15%。当月贸易顺差为465.36亿美元。经季节调整后，6月出口环比增长1.5%，进口环比增长6.9%。中国海关总署新闻稿显示，今年上半年进出口总额为11.53万亿元人民币，同比下降6.9%，其中出口同比增长0.9%，进口同比下降15.5%，贸易顺差为1.61万亿元人民币。

海关总署新闻发言人黄颂平表示，上半年外贸遭遇困难，主要是因为外需持续低迷抑制出口，综合成本居高不下导致出口竞争力削弱，国内经济下行压力增大致使进口需求不振，以及大宗商品价格下跌拉低进口额增速。中国官方数据显示，今年上半年中国的贸易总额下滑，远低于政府目标。中国海关总署说，今年上半年中国进出口总额为11.53万亿元人民币，同比下降6.9%。中国制造，已经出现疲惫、无法与人民币同行的困局。

中国是世界第二大经济体，是全球经济增长的主要动力，对像澳大利亚、俄罗斯这样的资源丰富的供应国有着巨大影响，最近全球石油又回到50美元每桶上下，俄罗斯又在挣扎与困之苦中。中国海关13日公布的这一结果，远低于北京制定的出口6.0％的官方年度增长目标。而2014年设定的增长目标是7.5％。最新的数据公布之际，正值中国经济步入“新常态”的年度中期。中国政府正引导经济从传统的基于大投资项目的高增长模式转向消费者需求占主导地位的模式进发，但现在还在路上，怎样到达目标让我们拭目以待。

人民币国际化，是中国的超百年大计、也是中国经济核心的核心。但人民币国际化走了全球货币不曾有过、最严厉管制的国际化之路。2015年下半年，将决定人民币国际化、国际货币基金组织最终决定的来去：（1）中国使用的人民币国际化、进入国际货币基金组织篮子SDR将在9月“习奥会”敲定，那将是中国走向全球化的全面提升，否则将押后倒退至2020年后再行考虑；(2)中国新引擎“一带一路”依然会有超过60%以上的不确定、游戏规则的难点；首先实施中国“一带一路”方略的西亚诸国家，就靠人民币开道，不象美国、欧洲都有强大的资本实力；(3)TPP上路，已经没有美国法律的障碍，收官就在“习奥会”之前，中国的对外经济贸易形势将更趋严峻；（4）与发达国家中美、中欧的贸易行为及规则，易行易做的早已做完，剩下的都是尖端而几十年都剩下的重大搁置，不能新突破将没有游戏规则可玩，正处在世纪转换、秋黄不接的十字路口，TTP、TTIP、TiSA等都与中国无关，WTO处在空档、真空期，全球的主要发达国家已经搁置WTO；（5）中国股市进入改革开放近40年、股市2000点20多年的重大、根源变革期，囿中国股市是全球唯一不能兼容的孤岛，人民币与全球它国货币一直以来都相悖论，怎样让人民币、中国股市兼容国际市场，是下一步中国经济改革、政治改革寸步难行、中国成败的根源之变……  

             （作者系中国金融智库研究员 ，独立经济学家）

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