中國國家主席習近平親自指揮部署的北京證券交易所（下稱：北交所）以其「驚人」的低迷表現，近期成為熱話。開板一年多來創下多項「尷尬紀錄」，其中包括首批登陸北交所的「精選」企業日前創下有史以來首隻幾乎「零成交」的A股股票，該個股並在今年以來有4個交易日單日成交額不足1萬元（人民幣，下同）。而且不論新舊股票，都鮮有人問津，近月新股破發率逼近九成，市況被批淪為「殭屍股場」。有分析指，北交所存在先天缺憾，恐與雄安新區、「一帶一路」政策，一併成為習近平的「三大失敗創舉」。

有股票驚現成交「清零」

當局要力挽北交所頹勢，在周四（19日）發布《股票做市交易規則》，以期提升市場流動性。中共輿論過往常常將北交所萎靡不振的原因歸咎於其底價制度造成流動性不足。

北交所由習近平親自指揮部署，但自2021年11月開板以來持續低迷，成為「韭菜」們吐槽的焦點。其中，北交所A股「廣諮國際」的成交量被形容為「慘淡得顛覆想像」，甚至被諷為有可能創下「健力士紀錄」，成為有史以來首隻出現近乎「零成交」的A股股票。該個股在上周四（12日）全日成交量僅不足3手，成交額2200元，在全部163隻北交所個股中排名「包尾」。而本月至今，該股票至少4個交易日單日成交量低於50手，部分日子在主要交易時段成交幾近「清零」。近日日成交量也只平均徘徊100多手。

這種情況在北交所相當普遍。綜合內媒和東方財富旗下金融數據平台（Choice）統計，去年12月至今，北交所有不少股票，每天平均成交在幾千至幾萬元區間上落。雖然新股上市數目由去年1至11月的單位數，到12月有 32隻新股上市，但當中就有28隻出現首日破發（即跌破首日發行價），破發率超過85%。

就算部分北交所上市公司有重大利好消息，其股價受到的刺激亦有限。例如，「微創光電」近日發公告，成功簽訂兩份科網建設合同，總值金額合計1.65億元，加上過去3年維持1.5億以上的營業收入，公司股價卻乏善可陳，甚至出現倒跌。

「北交所」曾被寄厚望支持優質中小企發展

回溯2021年9月，中國國家主席習近平宣布親自指揮部署北交所，將大部分來自「新三板」股票轉移到北交所，被各方寄予厚望支持優質中小企業發展，甚至揚言北交所要與上海、深圳以至香港的交易所競爭。不過，1年多過去，內地有不少意見認為，北交所每況愈下，莫論要與其他城市競爭，更多憂慮恐與雄安新區、「一帶一路」政策，一併成為習近平的「三大失敗創舉」。

分析：北京部署明顯事與願違

前香港有線財經台台長顏寶剛在本台節目《財經自由講》指，北交所表現實在強差人意，北京的部署明顯事與願違。

顏寶剛說：（北交所）現時市值只是2000多億元人民幣，與港交所、上交所的市值30、40萬億元，是差天共地。亦不見得在「天子」腳下的北交所大受到市場追捧。而在國內，上海和深圳交易所本身競爭激烈。有說法是，除非要給習主席面子，否則首選一定不是北交所。以北交所的表現，一定不可能如起初所指會取代上海，甚至香港。

據Choice數據，對比北交所和滬深A股今年以來的表現，活躍度差距甚遠。北交所全部163隻個股中就有27隻的日均換手率不足0.1%，佔比16.6%；另有125隻的日均換手率不足0.5%，佔比76.7%。相反，在全部4900餘隻滬深A股中，僅有19隻個股的日均換手率不足0.1%，佔比0.4%；而日均換手率不足0.5%的個股僅有604隻，佔比12.3%。

分析：設計上存有缺憾　注定失敗

至於香港時評人利世民在同一節目中質疑，北交所在中、美關係緊張時期而特設，一方面控制國內大、中小企資金外流，一方面亦可防止當中資企業在外國不能上市，可有多一個「牆內」交易所作後盾，但北交所限於「圍牆」內運作，本身設計上存有缺陷，注定是失敗。

利世民說：北交所的設計上起初是為再小規模企業上市，但再小規模的企業是否犯得著要為那些小小利潤，而支持這樣大成本，如果無10多億元收益，根本是無人會理會，而且只是在「圍牆」內去交易。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆向內媒分析指，北交所當前困局原因在於優勢不明顯、市場生態還不健全、信息透明度不足，又有較高投資者門檻，「北交所相較科創板、創業板，先天優勢仍顯不足，直接導致企業數量、質量都有差距」，機構資金從利益最大化角度考慮，收益成本不匹配，入場意願低。

記者：李若如　責編：李世民　網編：劉定堅