中国救市再出招　限制大型基金公司抛售股票

记者：黄春梅 

2025.01.07 11:26 EST

深圳证券交易所 (Bobby Yip/路透社) 

中国股市今年开市表现不佳。路透社日前引述知情人士透露，中国主要证券交易所目前已限制大型基金公司抛售股票，要求每日交易“买多于卖”。

据路透社报道，至少有4家大型基金在2024年12月31日、2025年1月2日和1月3日接到来自上海和深圳证券交易所的电话，“交易所要求这些公司每天买入的股票数量要超过卖出的数量”。虽然基金公司仍然可以卖出股票，但如果卖出的总值超过买入的总值，他们需要按照交易所的指导迅速增加仓位以填补缺口。

“他们(交易所)告诉我们，如果卖出股票，需要买入更多的股票来平衡账户，否则可能会面临严格的监管检查，”一位知情人士说。

中国股市开年首个交易日，上证指数跌破3300点，蓝筹股指数沪深300指数下跌了2.9%，创下自2016年以来最差的新年开局。

限制股市买卖 更削弱投资人信心

台湾的中国文化大学国家发展与大陆发展研究所兼任教授陈松兴接受本台访问时表示，中国股市虽无法完全代表经济状况，但对投资人信心仍具重要指标性。目前中国经济数据普遍不佳，市场信心不足，导致投资者对经济困境的担忧日益加重。政府因此以人为干预试图稳定市场，但这种方式对投资人形成价格机制的扭曲影响，引发更多不安。例如限制股票或外汇市场的买卖，虽试图稳定波动，但只会让投资人更缺乏信心。

2024年11月6日，北京一家股票交易所的电子屏幕上显示上证指数。 (Ng Han Guan/美联社) 

“政府的干预难以达成实质稳定，市场普遍期待更有力的政策支持。目前货币政策效果有限，需倚重更大规模的财政手段及结构性调整的整体配套措施才能稳定经济及重建信心，”陈松兴说。

中国股市三股力量抛售 

本台特约评论员、资深财经问题专家程晓农分析，中国股市目前受到三股主要抛盘力量的影响：首先是国企，大型国有企业趁散户大量买入国企股票之际，积极抛售手中股份以套现，因为它们面临资金紧张问题。散户偏爱国企股票的稳定性，但这也让国企能利用市场需求变现资金。其次则是外资机构，特别是私募基金。据中国外汇管理局的最新年报显示，外商在中国的证券投资仍高达1.6万亿美元，许多未上市股票无法如愿上市，他们采取折价转让股权或通过沪港通出售股票，将资金转移至香港后再汇出，进一步加剧卖压。最后则是经历过早年被套牢的资深散户，一旦新手散户入场接盘，便迅速抛售持股以实现变现，形成持续的大量抛盘。

他说，“由于卖盘压力大幅超过买盘需求，证券公司承受着巨大的市场压力，股市整体表现不容乐观。”

路透社指出，限制股票抛售这一指导意见出台之际，正值中国股市在2025年初因市场对即将上任的美国总统特朗普的担忧而出现大幅下跌。投资者担心特朗普可能对中国商品征收高额关税，这可能会给中国本已疲弱的经济带来更大的下行压力。

因应特朗普2.0 中国减债、加购黄金

英国广播公司（BBC）指出，截至2024年10月，中国的美国国债持仓进一步减少119亿美元，降至7601亿美元。这是自2009年以来的最低水平。同一时间，中国央行在不断增加黄金储量，尤其是特朗普当选的第2个月，开始突然加购黄金。专家认为，这波一增一减的操作，显示中国对于美中战略对抗的风险在预做准备。

英国广播公司（BBC）指出，截至2024年10月，中国的美国国债持仓进一步减少119亿美元，降至7601亿美元。 (路透社资料图片) 

陈松兴分析，中国在庞大外汇盈余的情况下，需将资金配置于稳定且有固定收益的资产，如美元资产及美国国债。尽管中国担心美中冲突或美国经济制裁导致海外资产被冻结，需平衡持有与减持美国债券的策略，然而中国的减持是否能作为有效武器存有争议。因为特朗普2.0，在减税与关税的政策加持下，投资人看好美国的经济，若中国抛售美国国债，反而可能让其他机构投资者趁机低价收购，且中国持有的美债在整个市场中的比重有限，影响力相对较小。

陈松兴：“中国则需应对潜在的经济与贸易挑战，特别是若特朗普上任后对中国实施更多贸易制裁，包括可能对中国商品加征60%关税。在此情况下，增持黄金只是预备措施，中国需慎重考量人民币汇率的稳定，观望是否有贸易谈判转圜空间。”

学者：中国做出低头状 军事挑衅持续

程晓农认为，中国虽然在为应对特朗普第二任期上台做准备，但是“并未低头，中国只是做出低头状，实际上却没有实质性的让步，继续在威胁美国与东亚地区国家的安全。”

他举例，近期菲律宾渔民在其内海发现了一具中国的无人潜航器，该装置位于菲律宾领海，其情境如同外国的无人潜航器进入中国的渤海，这是对菲律宾主权的直接挑战，这也是中国对美国展示赤裸裸的警告行动。

在外交上，程晓农说，中国在像小红书等社交媒体上的反美声音被迅速压制，表面上塑造出所谓的“低头”的氛围；但是，军事威胁和挑衅行动却仍然持续进行，显示其“不低头”的实际立场。

程晓农：“中国做了两手准备，要有足够的底气应对可能的后果，中国选择通过购买黄金来增强财务实力，而非抛售美国国债，这一选择显示，中国试图避免正面挑衅美国特朗普新任政府。这些行动表明，中国虽然目前力量不足以直接对抗美国，但仍在通过小动作挑战美国的影响力，为未来的战略布局做准备。”

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