来源：路透社

中国4月份官方制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，中国制造业和服务业显示出温和增长迹象，但不足以消除人们对中国经济下行走势的担忧。

综合媒体5月4日报道，中国物流与采购联合会以及中国国家统计局5月1日公布4月份官方制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，与3月份持 平，略高于市场预期的50.0。50是经济活动环比扩张与收缩之间的荣枯分界线。与此同时，4月份衡量日益重要的非制造业活动的指标保持在50的荣枯线上 方，但扩张速度从3月份的53.7降至53.4。国家统计局声明称，制造企业对未来经济发展预期谨慎乐观，不过制造业下行压力依然存在，且国内外市场需求 仍显不足。此前，中国第一季度的经济表现大体较为疲弱，当季国内生产总值（GDP）同比增长7%，是中国六年来最低的经济增速。

英国路透社刊文指出，中国经济目前面临下行压力，而且物价持续走低的情况下，实际利率是往上走的，再从外汇占款的变化等几个指标看，降息既有必 要，也有可能。多数分析师预计，未来政府将推出更多措施促进经济增长。总的来说，降准降息在二季度都是有可能的。未来降息降准依然可期，而暂时受阻的地方 债置换有望以“财政货币化”方式加快推进，同时向政策性银行注资并提供再贷款等工具亦是待发之箭。

除了作用全局的货币政策，政策性银行定向发力亦有望成为稳增长的一大利器。当下情况看，主要矛盾在融资端需求偏弱，如果要刺激企业有效需求，降准 并非最有效手段。政策性银行会成为未来政策发力的方向。通过政策性银行投放流动性的可能性，和可行性以及必要性也是在增加的。因为商业银行是顺周期的，不 能逼商业银行机构去做他们认为不合理的事情，商业银行还得考虑股东的利益。政策性银行就承担了这种逆周期或者政策性的功能。

随着国开行、进出口银行全面转型为政策性银行，货币政策料会出现“准财政”化的倾向，如类似2014年PSL的基础货币提供规模会大幅上升，主要用以稳定国内基础设施投资、落实“一路一带”政策的贸易融资。

不过，汇丰控股有限公司（HSBC Holdings PLC, 0005.HK, 简称：汇丰控股）发布的4月中国制造业采购经理人指数（PMI）显示，当月中国制造业表现达一年来最糟水平。这意味着中国政府可能需要加快行动，提振经 济。汇丰4月中国制造业PMI终值从3月的49.6降至48.9。这是2014年4月（48.1）以来的最低水平，远低于50这一表明制造业扩张和收缩的 分水岭。

中国政府试图通过加大基础设施建设投资、鼓励降低利率以及减税等措施来提振低迷的经济，避免采取类似于2008年全球金融危机后为刺激经济而大规 模放贷的做法。内需不振导致国内新订单减少，但海外新业务暂时出现了改善迹象。汇丰首席中国经济学家屈宏斌表示，中国制造业第二季度开局不利，新业务创一 年来最大降幅，生产停滞不前。

有分析人士担忧，经济没有对宽松政策作出反应，尽管政府可能推出更多放松措施，未来几个季度经济将继续走软。降息和扩大支出等中国政府推出的一系 列刺激措施最多只是稳住了经济。拖累中国经济增长的因素包括疲弱的国内需求、供过于求的房地产市场以及低迷的出口。荷兰国际集团（ING）驻新加坡经济学 家康登（Tim Condon）称，上述政策措施旨在扭转经济局面，但这一目标尚未真正实现。