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人民币汇率跌破6.8对股市和大宗商品价格的影响
来源：“锐见财经评论”微信公众号 作者：程坦
今日人民币离岸汇率跌破6.8（日K线如上图，7月19日21：05分截图），在岸汇率紧随其后，最大幅度都曾超过0.8%。从周线上看，人民币汇率最近经历长达6周的快速下跌，而且呈现明显的加速下跌之势。
几年前，当人民币汇率逼近6.0时，我曾断言那是人民币汇率今后难以见到的最高点，并公开建议大家买入美元——那时专家们看好人民币的实际购买力相对于美元是3：1，而且官方舆论引导民众买入美元，减轻国家外汇储备迅猛增加的压力，藏汇于民——若是现在再这样公开呼吁，差不多就可能被封号、约谈了。
今年初，尽管当时人民币一直在持续升值之中，我在预测中美贸易摩擦将愈演愈烈的同时，也多次公开表示人民币升值不可思议，未来人民币汇率将持续贬值，结果就像我几年前预测人民币汇率将难以突破6.0一样，招致许多人的嘲讽、谩骂。
大约十天前，我写了一篇文章《宜用一手硬一手软来应对不断扩大的中美贸易战》，明确指出：“让人民币汇率在基本可控的范围内，放手让人民币汇率在现有水平上（注：指当时6.6左右）继续贬值15%左右，从而不但基本抵消美国对中国商品加征10－25%关税带来的影响，又不至于发生大的金融风险。”
在这篇文章中，我详细分析了人民币汇率升降对利益相关的三个群体的影响：A、中国政府；B、中国出口创汇实体和个人；C、中国进口用汇实体和个人，并且认为“因为整体上中国出口大于进口，因此，利弊相抵，人民币大幅贬值利大于弊。”
现在看来，人民币汇率在未来一年内再跌15%，即跌到7.76附近，或是大概率事件。如果中美贸易摩擦进一步加剧，跌破8.0也并非没有可能。无论如何，人民币汇率大幅贬值是大概率事件。
在人民币汇率大幅贬值的情况下，对股市和大宗商品期货会带来什么影响呢？其实我之前的分析详细分析过，这次不妨再做一个重复和补充。
对股市的影响，从历史上看，人民币贬值阶段，股市以盘整或下跌居多，最多有超过10%的跌幅，但历史上人民币汇率贬值的幅度可能与这次不可同日而语，同时也应当看到A股经过前期大幅暴跌之后，许多股票已经跌出了投资价值。
除了对股市大盘负面的冲击，最主要的还是要看具体行业。正如我上篇文章分析的那样，对出口创汇实体和个人而言，人民币汇率大幅贬值有百利而无一害。因此，人民币贬值受益行业主要有化纤、工程机械、家电、纺织服装、电子等。因此，可以多关注这些行业的股票。
对需要用汇进口的企业来讲，刚好与上面的情况相反，进口产品与服务，在国际市场价格不变的情况下，就需要支付更多的人民币去换取外汇，进口成本大幅增加。这对民航、石化、钢铁、造纸、粮油进口等用汇大户带来巨大的成本压力；对采掘、交运、地产等行业也有一定的负面影响。因此，应当尽量回避这些行业的股票。
对大宗商品而言，主要依赖进口的商品价格会上涨，包括大豆及相关产品，石油及化工产品；相反，受出口受限导致国内价格竞争加剧的产品，价格可能下跌，如钢铁及相关产品。
在全球期货交易中，大宗商品多数以美元为计价货币，美元走势与大宗商品价格存在负相关关系。理论上，当美元贬值时，大宗商品普遍保持强势；反之，大宗商品将出现回落。不过，就国内市场而言，人民币汇率贬值并不必然带来大宗商品价格的下跌，相反，由于进口原材料的成本推动，可能导致价格不降反升。
像有色金属和黄金、白银等贵金属的价格，不但有看美元对人民币汇率的走势，还要看美元指数的走势——在美元指数不变的情况下，人民币汇率贬值，由于进口成本上升和比价效应，只会导致国内价格的上涨。
至于人民币汇率对国内房价的影响，我无数次说过，其实半毛钱关系都没有——无论人民币汇率是升是降，房价主要受人民币发行量和土地供应政策的影响——目前看来房价只会持续上涨。事实上，昨日一则消息震动了金融圈：央行窗口指导要求各大银行增配AA+以下产业债，1个月不少于30亿。什么意思？就是为防范债市崩盘风险，强制要求银行买入垃圾企业债务，换句话说就是银行开始放水。这也意味着一年来的去杠杆动作寿终正寝，开始进入新一轮货币市场注水。房价会怎样，自己去想吧！
（作者简介：程坦，网名感悟生活，理学硕士，高级经济师。曾任职中央国家机关，央企二级公司一把手；后任多家外企、民企、上市公司高管；现为上海某法律咨询事务所主任、合伙人，锐见传媒创始人，自由撰稿人，民间慈善人士。在国家级报刊、出版社发表过财经和法律方面论文、论著约百万字；近十年发表时政、财经网评超过千万字）
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