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2019-02-27 
在北京一家证券交易公司，电子屏幕上的股票信息。（美联社） 
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中国大陆股市近期升势凌厉，沪深两市成交量再突破1万亿元，重回2015年牛市水平. 赚钱效应显现，各类配资中介突然变得活跃，杠杆配资的个人投资者急剧增加，但与此同时，不少大股东减持离场，涉及金额数以百亿。
大陆股市经过一轮急升后, A股四大指数: 沪综指、深成指、创业板，以及沪深300指数从今年年初低位累积反弹两成以上, 不足2个月已有不少人确认踏入技术牛市，无论上升速度以及成交额, 都媲美2015年。
与此同时，被视为当年股灾元凶的配资却再度泛滥，近期有不少股票网站和投资APP大力推介配资产品，可提供按天配资，按月配资，免息配资等，提供5到10倍杠杆。
4年前中国股灾后，证监会把配资列为违规活动，如今死灰复燃，引起市场关注。而即使只提供1倍杠杆的融资，其余额也不断推高，周一（2月25日）再增加180亿元，增至逾7,700亿元。
不少人对当年的股灾记忆犹新，但英大证券研究所所长李大霄认为，这次牛市已吸取了教训。
李大霄：“配资的现象是有所抬头，但是我们也看到证监会在（股市）大涨后，已出台了配资的提醒，目的还是防止重蹈覆辙。2015年的教训有两个，一个是高杠杆率，一个是高度泡沫化。我们股市处于恢复阶段，高泡沫的情况还没有体现，杠杆是在增加之中，但是离高峰期为期尚早。”
股市升但没有实体经济支持
大陆时事评论员金仲兵却没有那么乐观。他说，一旦股灾重来，情况比起4年前会有过之而无不及。
金仲兵：“假设只是像现在那种没有实体产业支撑，大多数股票都是为了套利圈钱，大家犹如在一个大赌场里进行赌博行为。股灾的周期会更短，而且爆发性更强。再加上这种经济普遍不景气。大量民间投资没有渠道。股灾如果重新再来，不仅影响中小股民，对整个国家的金融和经济都是致命性的。”
股市畅旺下，大量散户涌入A股。上周有超过31万名投资者新开股票户口，比之前一周激增5成多。多家大陆券商交易系统在交易繁忙时段均出现登录故障。
金仲兵：“中国的实体经济不景气，人们敢于加10倍的杠杆去做这个事情。你说有没有那么夸张？实际当中是有那么夸张，就是赌一把就跑，但是这个情况恰恰不利于中小投资者。”
散户争相进场，大股东却一窝蜂减持股票，不少更属于“清仓”形式的减持。今年以来，A股上市公司发布了500多分减持计划，涉及280多家公司。减持市值超过558亿元。
金仲兵：“与中小股民，散户反其道而行之，说明他们对股市的冷暖了解的更透彻。中国这几年积累的企业债危机已经到了爆发期，很多企业大股东都即时出逃，把包袱甩给了中小投资者。如果说减持与增持并存不足以引起忧虑，我认为是不正确的。”
金仲兵说，散户也好，大股东也好，入市的资金主要来自银行贷款，而部分人根本无力还债，构成次贷危机，使备受企业债危机和地方债危机困扰的中国经济，前景堪忧。
记者：高锋/责编：胡力汉/嘉远 网编：郭度
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