綦彦臣


随着全球经济危机在欧洲及亚洲主要国家日本与印度发生作用，中国与全球危机的同步化趋势越来越明显。中国经济决策高层已经意识到这一点，因此，在二〇〇九年二月下旬对宏观经济研判时说：“当前，世界经济形势严峻复杂，国际金融危机尚未见底，我国经济下行压力加大。”这意味着放弃了11个月前即二〇〇八年三月中旬的乐观判断——中国经济基本面是好的。

就从未来经济走势预判角度讲，中国经济所面临的问题远比想象的要严重，已经不存在U型恢复的可能，而是跌入L型危机状态——需要长达五年以上的恢复时间。

按目前世界经济学界的评估目标来看：V型复苏是危机迅速见底，在经济刺激政策出台后，一年之内迅速摆脱危机；U型复苏是危机缓慢见底，经济体系对政策激励反应不敏感，一般需要三年的时间才能见效，二〇〇〇年中期到二〇〇三年的上次美国经济的经历是为例证；L型复苏，是危机见底之后，刺激措施难以预见效果，即便经济体系反应敏感也不能改变长期衰退趋势。从时间量化上讲，L型复苏应当是不低于五年的时间，甚至更长。对于美国，很有可能奥巴马的两届任期都无法完成经济复苏任务。

目前，美国经济已经进入L型长衰状态，全世界因此受累之深，恐非简单研判可得出结果。但是从一些重变量上，我们仍可以看出此波及效应。

第一，美国房地产业崩溃性衰退，继二〇〇八年平均降幅18%以上的跌势之后，二〇〇九年一月典型地区调查表明跌幅达到40%，甚至68%，保守估计二〇〇九年全年跌幅为45%。

第二，美联储估计美国经济在二〇〇九年将收缩0.5%到1.3%，并预测“经济复苏的时间会非常长”。关于美国年内经济增长的看法，分歧较大，但区间为2.1%至0.5%之间，仍远远低于二〇〇三年的3.6%。

第三，美国经济今日严重衰退之状，从技术原因上讲，是二〇〇〇年中期至二〇〇三年中期U型复苏遗留问题的后续反应，也就是说历史包袱使然。不能说是全部原因，至少是一个重要因素。

第四，全球黄金价格飞涨，期货交易（以纽约市场四月份交货合约为标志）在二〇〇九年二月份内，短短7天（十三日至二十日），由每盎司948.50美元飙升到1002.20美元，上涨53.7美元，涨幅5.6%以上。这说明全球投资信心不足，宁可让资产零收益，也不会冒投资风险。对于此状，有中国投资分析专家称：“金融危机还没真正开始”。

中国不再有“风景运动独好”的优势，二〇〇九年一月份出口与进口同时恶化的状况，不仅预示年内的艰辛之状，而且在全球陷入L型长衰的预期下，中国必将有一个实质性的调整期限，估计时间应为八年。具体讲来，有以下几点支持：

第一，一月份进口同比下降17%以上、进口同比下降43%以上，说明中国经济规模将大幅度缩小。首先，没有对中国出口产品需求大幅度减少，而美国是中国的第一大出口国，中国出口对GDP的贡献率已经超过了32%（亦有认为超过37%者）；其次，进口规模的将近一半是为出口生产服务的。

如果二〇〇九年年内进口跌幅止在35%的水平（其中国家资源储备如石油及有色金属进口将抵消一月份出现的43%以上的因素），那么至少有1750亿美元的出口生产规模将缩减。再按美元对人民币官方中间汇率1：67换算，说明中国二〇〇九年出口减少量11750亿人民币，接近四万亿刺激经济4万亿大单子的30%。

还有，4万亿刺激大单子是两年的投入，其中中央财政只出1.18万亿。在地方财政能力日益下降的情况下，4万亿大单子中1.18万亿的中央投入较有保障，然而，这1.18万亿也只能抵消进出口萎缩带来的经济下行部分，而且还得寅吃卯粮，“两年的钱，一年花”。鉴于此状，在二〇〇九年三月召开的全国人大十一届二次会议上，中央政府宣布决定增加1.18万亿元的投资额度。

第二，中国有430余万家中小企业，它们的产品出口占中国出口总额的68%，为每年新增就业提供75%的贡献率。如果中国出口跌幅与预期的进口跌幅持平，止位于35%，那么，中小企业承担的份额是68%的35%即为23.8%，也即将有一百余万个中小企业关闭。加上为它们作配套的小企业（假定为一个供十个），那么，初步估计：从二〇〇九年五一到二〇一〇年春节将有110万个中小企业关闭；假定一个企业雇员为25人，则有2750万人失业。其次，加计被低估的农民工失业规模2000万，说明这段时间内，将有接近五千万的失业存在。

吸纳五千万失业存量，至少需要1.5万亿的资金投入（以每个人独立经营3万元最低限小店为测量值）。也就是说，4万亿的刺激大单子一旦因地方财政配套跟不上，不仅经济效不佳，而且必将带来严重的社会问题，如社会治安大面积恶化、人口高密度地区群体事件突发等。从二〇〇九年财政预算赤字的急剧扩大为9500亿，也不难看出经济决策高层的担忧。

9500亿财政赤字预算是建国以来最高的一年，是1998年中国应对亚洲金融危机时的三倍多。此9500亿的规模，也是最初计划的年度赤字2800亿的3.39倍。

仅从就业压力角度看，4万亿大单子的刺激效果并不会太好，它的有效性不会超过三年（即便是出现“两年的钱，一年花”那种应急情况）。换句话说，指望中国经济在三年内走出低谷即U型复苏，是非常不现实的想法。中国经济结构调整需要五年的时间，实现平稳增长至少要八年的时间——从二〇〇九年五一到二〇一七年五一，这么一个时段。

付出如此代价的一个很重要原因是，中国错过了二〇〇〇年至二〇〇三年的大好调整时间，所以，现在的时间成本加大了。

第三，扩大内需是必选之策，但是中国的储蓄结构是严重扭曲的，而不是什么消费观念保守问题。依据公开数据计算，从一九九六年到二〇〇六年，中国家庭储蓄在GDP的贡献率从20.1%降到了15.3%，而企业储蓄贡献率则15%上升到28.3%。估计到二〇〇九年底，家庭储蓄与企业储蓄的比例将从2006年0.54：1下降到0.38：1。

这个变化说明“民穷了”的状况已经出现，再加社会贫富差距的日益拉大，庞大的低收入群体的消费心理变得日加谨慎。农村消费市场的迅速萎缩说明了这一点，而家电下乡之类的零星刺激政策并未收效。