（博谈网记者欧阳剑编译报道）此文译自章家敦于3月15日在《福布斯》发表的题为“Why China Won't Manage The Great Debt Escape”的文章，译文略有删节。

沈大伟（David Shambaugh），曾经是北京最喜欢的中国问题专家之一，于3月6日在华尔街日报上发表了惊人文章。他在“即将到来的中共垮台”中写道：“中国共产党统治的末日已经开始，并且，它在末日的旅途上走得比很多人想象的还要远。”

沈大伟，乔治华盛顿大学教授，列出了五个“中共当局的脆弱性和党的系统性弱点”。他的最后一个论点是最重要的：不断恶化的经济。

对沈大伟观点提出批评的人都集中在他的经济论证上，指出中国发展速度够快了。但是，对他批评的那些人说错了。

中国的经济，毫无疑问的，在减缓。根据中国统计局的数字，中国上次出现两位数的经济增长是在2010年。去年，国家统计局报告的经济增长速度为7.4%，从前两年的7.7%有所下滑。

在今年的两会上，李克强在工作报告中设定的增长目标是“大约7%”。即使是这样一个低的目标也可能无法实现。他在今天的年度新闻发布会上说：“这不是一个容易实现的目标。”

分析师的预测或多或少的与李克强7%的数字一致，但是其中的很多预测比7%还低。例如，国际货币基金组织的预测是6.8%。

不同意沈大伟说法的分析师们，似乎并不特别在意经济增长下滑的趋势。例如，长期看好中国市场的葛艺豪（Arthur Kroebe），反驳沈大伟，认为“中国的经济增长速度比世界上任何其他大国的速度要快。”

那么，葛艺豪的不担心是否有道理呢？

首先，同意葛艺豪看法的不乏其人。大多数分析师认为经济增长变缓是一个很好的趋势。他们认为，过去增速太快了。南华早报，在沈大伟的文章发表后出现 了一篇社论，声称经济增长放缓为经济结构变化铺平了道路。社论说：“经济的蓬勃发展不能为改革带来动力，但是经济衰退为坚决实行改革提供了理由。 “

另一些中国经济内行们甚至认为中国已经改革，因为现在的经济放缓是从依赖投资和出口向消费型转型的结果。

有一些证据支持这个灿烂的观点。例如，去年，根据国家统计局数据，零售销售额增加了12.0%。此外，消费占了GDP的51.2%，比2013年增加了三个百分点。

但是，有三点需要注意。首先，国家统计局的零售数字，与零售商和消费品公司报告的结果对不上号。而且，也很难解释不断增长的商品库存，商店销售的下滑，零售商的总收入下降，和商店关门的情况。

其次，中国的消费现在显然不在增长。根据国家统计局排除中国新年影响后的汇总结果，一月和二月的进口下降达到了惊人的20.2%。也就是说，这是内需疲弱，消费不振的迹象。

诚然，大宗商品价格下跌也是导致下降的因素之一，但是，在总帐的另一面，北京也在最近数月利用了大宗商品价格的下跌，而增加了战略原油储备，囤积了 其他商品。因此，看起来，国内消费需求的确疲软。官方新华社将今年惨淡的进口表现归于”国内需求疲软“，这个结论几乎人人都赞同。

第三，几乎看不到消费长期增加的前景。症结在于中国的债务负担。根据麦肯锡全球研究院的数据，去年年中，中国的总债务已经高达中国GDP的282%。然而，一旦所有的债务都计算在内的话，现在这个百分比可能又增加了100个百分点。

现在，债务与经济的比例如此巨大，这已经制约了经济的增长。北京需要想出如何避免危机的办法。中国官员肯定会采取他们在1990年代末使用的战术， 当时他们将存款利率维持在一个异常低的水平，以帮助银行和借款机构。总之，中国已经饱受摧残的储户势必要承担中国下一步清理债务的负担。可以想见，消费者 可支配收入的缩水，无力带动经济的增长。

在工业产能明显过剩，住宅、办公和商业建筑供大于求的情况下，很难看到北京的继续投资具有可持续性。在过去的六年中，中国的资金使用非常的浪费。因此，中国现在的经济增长模式已经消耗殆尽。

耗尽的增长模式通常会带来系统性风险。沈大伟在华尔街日报的文章中写道：“中国的经济，陷入了一系列系统性的陷阱，没有容易的出路”。李克强今天反驳说中国可以避开这些陷阱，但是过去的几十年中累积的债务，很难看出他将如何能够逃脱。

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