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 建筑工人在北京房地产项目的工地上干活。（AFP）
中国政府官员周四（16日）说，二季度中国经济增速升至7.9%。这个经济好转的速度远远超过大部份人认为可能的水平。但专家认为，靠政府开支保护经济，很难确定不受全球经济衰退影响，而巨额信贷引发的资产泡沫和增长波动风险在明显加剧。目前，经济刺激计划的好处主要集中在国有企业，私营企业投资和净出口出现急剧收缩。
7月16日，中国国家统计局发言人李晓超在国务院新闻办公室举行的记者会上公布上半年经济主要统计数据。国内生产总值（GDP）比去年同期成长7.1%。其中，第1季增幅6.1%，第2季回升至7.9%。居民消费价格指数（CPI）下降1.1% ，其中6月份下降1.7%。进出口总额比去年同期下降23.5%。其中出口下降21.8%，进口下降25.4%。贸易顺差同比减少21亿美元。
靠政府开支能保护经济? 很难确定
世界银行分析员认为，2009年以来中国首季度银行借贷数据和1至5月政府开支都超过预期。中国政府提出的四万亿元人民币经济刺激计划已开始发挥作用。
但中国经济目前已相当程度融入世界经济体系，因此仅靠政府开支究竟能够在多大程度上保护中国经济不受国际金融危机影响，目前仍很难确定。
世界银行认为中国内需不太可能有进一步提高，但中国没有必要在今年推出更多刺激经济计划。这是因为中国今年的财政赤字可能大大高于预算，如果提出更多刺激计划，无疑将会对明年的政府预算产生不利影响。
不过他们也指出，由于世界其它地区仍未能摆脱金融危机，对中国出口产品需求仍低，中国出口贸易仍受严重影响。
苏格兰皇家银行贝哲民(Ben Simpfendorfer)说，我认为中国经济将会表现得比公布数据显示的情况虚弱。我根据每月数据得出的预计数据显示，公共投资和私人住宅投资是经济增长的主要推动力，私人消费表现稳定，而受到全球需求锐减和制造业产能过剩问题日益严重影响，中国私营企业投资和净出口出现了急剧收缩。
史上最大规模货币扩张政策
据华尔街日报16日报导，通过政府控制的银行体系，中国实施了历史上最大规模之一的货币扩张政策，推动经济实现反弹。今年以来中国银行业新增贷款规模达到了上年同期的两倍，中国的货币供应增长速度几乎是美国的三倍。巨额信贷所支持的经济活动，至少在短期内，给住房建筑商、汽车制造商和铜等大宗商品的供应商带来了福音。
不过，中国政府的这一战略也附带着风险。大量低成本资金涌入经济，可能会溢流入股市和房地产市场，导致新的泡沫不断膨胀。如果出现大量坏帐和失败项目，将对经济增长和公共财政带来压力。此外，中国经济对政府推动的投资与信贷的依赖性意味着，任何政策波动都可能逆转目前正在上升的市场信心。
野村证券（Nomura）的孙明春也指出，鉴于中国银行信贷（6月份同比增长34.4%）和新开工项目计划投资规模（前5个月同比增长96%）的急剧增长，决策者们可能会从2010年起开始担心流动性过剩、过度投资以及资产价格膨胀等问题。
“资产泡沫日渐加剧”
瑞银(UBS)的中国区首席经济学家汪涛表示，我认为确实存在明显且日渐加剧的资产泡沫和增长波动风险。
她说，今年上半年进行了太多的项目，将来要出台更多的刺激项目会变得更难。因此，政府就更迫切地需要拿出方案促使私营领域实现持续增长。汪涛说，除了短期的刺激，还需要有关于转变增长模式的中期考虑。
目前，政府已在试图微调刺激方案，以降低出现泡沫的风险。美国房价不断下滑，中国房价却以折合年率10%的幅度上涨，涨速之快令一些人宣布新的房地产热已经到来。上证指数今年以来已上涨75%，周三收于13个月高点，成交量也是2007年以来最高的。
而中国官方外汇储备空前飙升，6月达到2.132万亿美元，部份是受追逐强劲增长的海外资本回流所推动。经济学家预计，这类“热钱”第二季度的总额在300亿至500亿美元。
“牺牲未来增长支持当前经济”
华尔街日报报导，中国在以牺牲未来的增长为代价支持当前的经济。各级政府因支持银行贷款和地方政府项目所承担的隐性债务已超出今年官方预算赤字数倍，今年的官方目标为预算赤字占国内生产总值(GDP)的3%。
这样一来，政府就没有多少余力再度对经济进行刺激，与此同时，形势也越来越明显：放贷和投资无法维持当前这种狂热的速度。
而经济也不可能永远靠政府开支来推动。中国国务院总理温家宝在上周的一个会议上对经济学家和商界人士说，经济出现向好的势头，并不意味着困难时期已经过去。他表示，中国将继续实施经济刺激政策，同时推进结构调整，以支持长期增长。
“经济刺激计划好处集中国有企业”
报导认为，官员们迟迟不愿停止经济刺激政策的一个原因在于中国出口的疲弱，出口额今年迄今萎缩了22%。尽管当局担心失业问题，但提供大多数就业岗位的小企业即便在经济繁荣时期也很难获得贷款。经济刺激计划的好处迄今主要集中在国有企业，这类企业员工数量仅占全国劳动力的20%左右。
政府智库国家信息中心上周在一份报告中说，当前经济回升的基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性经济复苏。分析师们说，经济复苏的物质基础是企业开始新一轮大规模的资本设备投资，他们敦促政府加强对私营领域投资的支持。
美国商务部部长骆家辉周三重申，美国认为中国应该进一步开放市场并允许人民币升值，这有利于提振国内消费。骆家辉称，如果中国允许人民币汇率具有更大的弹性，并向进口和外商直接投资进一步放开国内市场，将令全球复苏的进程加速。
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