美国传统基金会亚太经济政策研究员希瑟斯(Derek Scissors)博士1月25日撰文“中国经济: 北京有点不对劲”(China's Economy: Something Is Not Right in Beijing),指出2009年中国经济数据有假,中国官方的经济政策令人困惑,数字背后潜藏泡沫危机。
不变的失业率和重复计算的GDP
他认为,中国官方公布的数据很多地方自相矛盾。一是几个月来2千多万人口失业,但失业率维持在5%的低水准。二是刺激政策规模相当GDP的13%,让去年 GDP增长8.7%,消费增长16%,可是,中国不但没有出现通胀,而且物价下跌0.7%,出现与日本类似的通缩。三、去年房产销量推估的价格上涨率,远远超过了中国官方公布的物价上涨率3倍。
此外,民间消费的数据也有问题,因为中国官方将零售销售与国营企业之间的买卖混为一谈,导致2001年至2009年间的零售销售与个人储蓄的增长幅度远远大于家庭收入的增幅。换言之,这9年来中国家庭的消费与储蓄都超过了收入,分明离谱。
其他GDP的组成因素,如固定资产投资、贸易顺差、政府预算的计算也都有被夸大的问题,如此就将GDP重复计算,也导致了实质GDP的增长幅度低于各个组成因素的错谬了,这也导致了中国的经济增长速度远远超过了其他发展中国家。
刺激政策难助就业 资产泡沫一发难收
希瑟斯质疑:如果统计局的数据是正确的,那么中国官方的经济政策就让人无法理解。中国2009年四兆人民币刺激经济,国营银行新增信贷1.4兆,相当于30%的GDP,但近期中国官员表示,今年仍将维持去年的宽松政策。希瑟斯分析,1999年中国信贷只增长6%,GDP增长7.6%,但2009年银行体系信贷增加了32%,GDP却只增长9.6%,信贷刺激的效果在递减,而且这种过度刺激的政策也有副作用,浮滥资金到处流窜,导致房地产飙涨、经济失衡。
2009年初,中国媒体报导2千万民工失业,当时半年内的GDP是6.5%,也就是说,GDP在7%以下,中国主政者已经视之为灾难,必须祭出刺激经济的重要门槛,换个角度讲,经济增长的前7%对就业毫无帮助。
为了保证GDP达到8%以上,中国官方似乎将刺激政策视为常态,但由于就业与信贷或刺激政策的关联度越来越低,当局就必须加大刺激的力度,这也说明当局的经济政策有问题。如果北京发布的经济数据正确的话,那么不久中国的经济将站在 悬崖的边缘,GDP将增长10%,但对就业的创造效果有限,而资产泡沫的问题却一发不可收拾。
希瑟斯还提到,自2003年来,中国国务院就呼吁增加消费、减少投资,以平衡经济增长的组成,但这种失衡现象却越趋严重,长此以往,投资占GDP的份额若迟迟无法剧降,或许只能重回计划经济的老路了。
信贷暴增 房产泡沫极度膨胀
关于信贷的问题,希瑟斯认为,2005年中国的信贷增幅不及GDP,2006年以后信贷与GDP同步增长,直到2009年才出现信贷增幅大大超越GDP的现象。在信贷暴增之下,2009年中国房产销售增长的金额,将近占了90%的GDP增长金额,显然房市对中国的GDP贡献卓著。
然而,房地产价格终将停止上涨,一旦反转下跌,企业与投资客将产生巨大亏损,股市也将间接受到冲击。根据经验法则,过度信贷之后,通常伴随着泡沫破灭,中国未来很可能重蹈日本与美国的泡沫覆辙。中国官方公布的经济数据,表面上似乎皆大欢喜,却遮掩不了未来中国经济前景的坎坷不平。
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