丰最新公布的一项初步数据显示，中国11月份制造业活动增速降至六个月来最低水平。在第四季度中国经济继续放缓之际，这样的数据表现令中国采取进一步经济刺激举措的压力增加。

汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称：汇丰控股)和数据提供商Markit周四公布的数据显示，中国11月份制造业活动持平。近几个月来一直是少有亮点的新出口订单增速连同就业和库存指数一道放缓，不过，新订单指数整体出现一定改善。

汇丰控股经济学家屈宏斌在公告中表示，未来几个月，房地产市场和出口仍存在不确定性；经济增长仍面临较显著的下行压力，需要货币和财政政策进一步宽松。

汇丰和Markit公布，汇丰11月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览数据回落至50.0，10月终值为50.4。

该指数高于50表明制造业活动较前一个月扩张，低于50表明制造业活动萎缩。

近几周一系列指标都表现不佳，周四的制造业数据则是最新的一例。随着信贷增速、投资增速回落和房地产滑坡，第三季度GDP同比增速放缓至7.3%，为五年多来的最低水平。进入第四季度，10月份贷款同比增速降至12.9%，为2006年以来的最低水平，而1-10月份固定资产投资同比增长了15.5%，这也是2001年以来的最小增幅。

经济学家们称，中国可能会维持当前的定向财政和货币政策措施，尽管要求采取更有力措施（包括降息或下调存款准备金率）的压力正在加大。存款准备金是金融机构必须存放在央行的资金。

华侨银行(OCBC)经济学家谢东明称，中国仍想侧重于创新性措施，他们仍想要发挥创造性；降息的可能性必然更高了，尽管他们依然不愿意这么做。

中国国家发改委网站上周三的一份公告显示，发改委主任徐绍史在一个内部会议上称，2015年中国经济下行压力可能进一步显现。此番言论暗示中国政府非常关注增长放缓问题。

中国国务院也在周三推出了一系列措施，旨在增加对小微企业的放贷，降低借贷成本以及更好地对中国规模巨大的外汇储备进行利用。

尽管中国政府努力引导资本流向私营企业，但今年以来中国的信贷增长一直乏力。国务院周三发布声明称，将创新外汇储备运用，支持实体经济发展。声明未就此详细论述。截至9月底，中国外汇储备规模为3.89万亿美元。

经济学家们说，尽管在几条经济战线上面临挑战，但只要就业状况良好，北京就仍有余地，无需马上出台大范围刺激措施（北京担心这类措施可能导致坏账增加并促使产能过剩）。北京一直将确保就业作为重点。

经济学家说，在信贷方面，中国最近增强了货币市场的流动性，引发债券市场反弹，但宽松举措的影响尚未有效传导至信贷市场和实体经济。他们说，一个问题是，在经济不振的情况下，企业仍不愿借贷或进行资本投资，同时银行也对放贷持谨慎态度，担心不良贷款增加。

华侨银行的谢东明说，说到贷款增速放缓，供需两边都面临问题。他补充说，明年上半年中国仍将面临挑战。

汇丰中国制造业PMI预览指数是根据每月采购经理人问卷反馈总样本量的85%-90%为依据编制的，于PMI终值发布前一周左右公布。

Mark Magnier / Richard Silk